高盛警告美联储少发声或加剧市场波动

美联储主席凯文·沃什近期再次强调，应减少对未来利率路径的公开引导，让市场根据经济数据自行定价。这一表态很快引发华尔街反弹，多家机构担心政策信息一旦明显减少，误读和波动都可能上升。

高盛担心信息空白

高盛首席美国经济学家 Jan Hatzius 在最新报告中表示，短端利率市场关注的核心并不是美联储“应该怎么做”，而是“接下来会怎么做”。如果联邦公开市场委员会减少披露自身判断，市场就会在信息更少的情况下定价，基于错误预期交易的概率也会提高。

他认为，这样做未必能让决策者更准确观察真实经济，反而可能让市场对单一数据过度反应，或者忽视美联储真正重视的数据。结果是，政策调整可能落后于经济变化，金融条件也会因此更不稳定。

• 高盛称，市场可能误判单项数据的重要性
• 若预期与实际政策脱节，波动或进一步放大
• 决策层看到的市场反馈也可能因此失真

债市已先作出反应

在上周联邦公开市场委员会会议后的记者会上，沃什表示，减少前瞻指引后，市场价格可以按自己理解的方向和幅度对数据作出反应。他还称，央行不必始终处于市场关注中心，更应直接观察市场对新变化的自然反应。

这一说法公布后，长期美债收益率走高，2 年期美债价格走弱，反映出市场并未押注美联储会进一步收紧金融条件。摩根大通分析师 Alex Wolf 对《财富》表示，市场反应的重点并不只是沃什说了什么，更在于不确定性本身突然上升。

通胀指标表述受关注

除沟通方式外，沃什对通胀框架的表述也受到质疑。在被问及美联储讨论 2% 通胀目标时采用哪项指标时，他确认标准答案仍是 PCE，即个人消费支出价格指数。但他同时表示，明年 1 月之后，美联储对战略的说法可能会变化。

这一表态被市场视为可能预示政策框架调整。报道称，沃什领导的一个工作小组正负责重新审视美联储如何理解并应对通胀驱动因素。宾夕法尼亚大学沃顿商学院荣休教授 Jeremy Siegel 表示，减少前瞻指引本身并非没有道理，但即便不提供明确路径，央行仍有责任解释决策背后的经济框架，而这场记者会的说明明显不足。

补充信息：Hatzius 还指出，若主席本人不把联储内部不同意见整合成清晰信息，市场可能转而追逐委员会中最活跃、发声最多的官员观点，而这些声音未必代表联邦公开市场委员会的中位立场。