比特币挖矿活动骤然沉寂——这是看涨信号还是反信号？

自10月份熊市开始以来，比特币市场参与者一直在密切关注价格触底反弹的可能性，他们认为这预示着这种旗舰加密货币将迎来最终的上涨行情。有趣的是，近期对链上数据的分析显示，比特币市场可能即将结束此次价格下跌；然而，需要注意的是，情况并非如此简单。

矿业持仓指数跌至历史低点——这对价格意味着什么

链上分析师 MorenoDV 最近在 CryptoQuant 上透露了 快速浏览 比特币矿工活动出现显著下降。这一观察结果基于比特币矿工持仓指数（MPI）指标的数据，该指标监测比特币矿工出售的比特币数量是否异常增减，从而揭示市场潜在的抛售压力。

据链上分析师称，MPI 近期跌至 -1.04，这是比特币历史上最低水平之一，也是 30 日均线第三次接近 -1 水平。MPI 水平较低（例如目前的读数）通常表明矿工的抛售活动减少，这意味着来自矿工群体的抛售压力显著降低，这可能是由于区块奖励累积增加、预期比特币价格上涨或两者兼而有之。

通常，这种发展被解读为看涨信号；然而，MPI指标的极低读数仅表明供应减少，而非需求相应增加。因此，这种“看涨信号”仍然不完整，尤其因为它并未标示价格底部。 值得注意的是，MorenoDV指出，比特币价格的大多数周期性低点实际上与MPI的极端读数并不完全同步。相反，这些低点往往出现在MPI指标已经从极端低点回升的时期。

Puell 多项纪录 60 天压缩——发生了什么？

在 单独帖子 在 QuickTake 上，链上专家 RugaResearch 对比特币矿工的活动进行了更深入的分析，指出自 1 月底以来，Puell 倍数一直徘徊在 0.56 到 0.98 之间。作为参考，该指标比较的是矿工当前的收益与其 365 天平均收益。

这位加密货币专家解释说，当该指标长时间低于阈值 1 时，矿工可能被迫出售部分比特币。这通常会给市场带来更多空头压力，进一步增加价格下跌的可能性。

截至发稿时，Puell 倍数约为 0.663，稳居此前所述区间内。历史数据显示，Puell 倍数在该区间内持续较长时间后，比特币价格往往会触底反弹。值得注意的是，RugaResearch 指出，2018 年年中至 2019 年初，Puell 倍数曾被压制数月，之后价格在 3200 美元左右触底。

与矿业股持仓指数一样，普埃尔倍数并不能自动指示价格底部的位置；然而，它表明底部即将形成。因此，投资者必须警惕在真正的底部到来之前可能出现的最后一次下跌。

截至发稿时，比特币交易价格为 68,686 美元，较前一日贬值超过 2.6%。