7月“血洗”后，对AI的信仰还在！高盛：对冲基金重押大科技，亚马逊连续11季最受宠

7月美股剧烈震荡并未动摇对冲基金对AI交易的信心。高盛最新报告显示，尽管经历大规模去杠杆和仓位清理，对冲基金依然重押大型科技股，AI仍是最核心的投资主线。

高盛对近1000只对冲基金、合计5.4万亿美元股票多空敞口的监测显示，截至8月19日，对冲基金今年以来整体回报率仍达到10%。不过，7月剧烈回调也令行业遭遇近20年来相对标普500表现最差的单月之一，拥挤交易的脆弱性由此暴露。

但资金并未因此大举撤离。高盛数据显示，亚马逊连续第11个季度成为对冲基金最受欢迎的个股；其最受青睐的前十大股票中，有9只与AI主题相关。

与此同时，对冲基金开始通过降低整体杠杆、扩大板块配置来分散风险。医疗、金融和能源三大板块的净配置均升至近十年高位，显示资金正在AI主线之外增加防御空间。

7月大幅去杠杆，热门AI仓位跌得最深

高盛投资组合策略研究团队负责人Ben Snider表示，7月是“过去十年中对冲基金去杠杆最为剧烈的时期之一”。

此次调整并非简单降低净敞口，而是对整个交易账簿进行收缩，基金不仅减少方向性押注，也同步压缩整体仓位规模。

半导体板块走弱，以及超大规模云计算企业集中发布财报，是触发仓位清理的重要因素。市场一度开始质疑AI资本开支的高增长能否持续，前期涨幅较大的AI交易随之承压。

高盛指出，二季度表现最好的AI相关仓位，恰恰也是基金当季加仓最多的方向，随后在7月回调中跌幅最深。这意味着，资金越集中的热门交易，在市场波动放大时越容易出现踩踏。

亚马逊连续11季霸榜，十大热门股九只与AI相关

尽管7月市场经历剧烈波动，对冲基金的整体投资方向并未因此发生根本性转变，对大型科技股的偏好依然稳固。

根据高盛最新数据，亚马逊连续第11个季度蝉联最受欢迎个股，而在前十大热门持仓中，有九只与人工智能主题密切相关，唯一的例外是Visa。这表明，AI依旧是当前最核心的投资主线。

与此同时，资金正沿着AI产业链进一步延伸布局。二季度数据显示，数据中心、AI基础设施以及相关电力设备公司的受欢迎程度显著提升，反映出机构正在从算力、应用等环节持续挖掘结构性机会。

此外，部分此前未进入热门持仓前50名的成长股也开始获得关注，涵盖软件、电商、媒体和航空等领域，说明资金并非放弃成长风格，而是在AI主线之外适度拓宽配置范围。

从整体仓位看，尽管对冲基金的净杠杆率有所回落，但其市场总敞口仍高于历史均值。高盛指出，ETF多头仓位占比已升至5.6%，为2008年全球金融危机以来的最高水平。与此同时，医疗保健、金融和能源三大板块的净倾斜指标均升至近十年高位，显示资金正在系统性地向非科技领域分散风险。

综合来看，7月的市场动荡更多促使对冲基金优化组合结构，而非逆转投资方向。AI仍是压倒性的主线，但面对高度拥挤的科技股交易，机构正通过增加其他板块配置来平衡组合风险，整体策略在坚持核心主题的同时，呈现出更明显的多元化和防御性特征。