贝森特债券与日元操作引发华尔街猜测

美国财长斯科特·贝森特近期连续释放政策信号：一边扩大长期美债回购规模，一边提到月初曾将买入 50 亿至 100 亿美元日元列入待办事项。这组动作让华尔街开始猜测，财政部是否正为更大范围的市场干预做准备。

长期美债回购加码

贝森特本周表示，美国财政部将把长期国债回购规模“至少扩大一倍”，并准备进一步扩大对高成本债务的回购力度。他将这一做法描述为财政整固的一部分，目标是让市场重新关注基本面，而不是在交投清淡时被短期消息带动。

不过，市场反应并不强烈。消息公布后，长期美债价格继续走弱，收益率虽然没有大幅失控，但仍处于偏高水平。多家机构认为，现有回购规模不足以真正压住长端利率。

• 法巴团队称，措施难抵利率预期上升压力
• Evelyn Partners 认为干预力度可能仍不够
• UBS 认为日元回到年初水平并不意外

日元操作引发猜测

在汇率方面，贝森特提到，财政部月初的待办事项包括买入 50 亿至 100 亿美元日元。虽然日元较 6 月低点有所回升，但目前大致已回到年初水平。市场因此质疑，这一操作究竟只是短期动作，还是与更广泛的债券安排有关。

贝森特在接受 CNBC 采访时说，市场掌握的信息并不完整，而财政部拥有“非对称信息”。他还抛出一个问题：财政部为何会选择在那个时点与日方一同干预，以及市场是否低估了财政部在债券市场采取类似“扭转操作”的意愿。

财政部与美联储分工

外界关注的另一点，是贝森特的做法是否与美联储新主席凯文·沃什的思路相冲突。沃什此前曾表示，长端收益率上行本身有助于美联储读取市场信号；他也长期主张减少央行对市场的扭曲，并倾向于继续缩减美联储资产负债表。

从表面看，财政部试图压低长期融资成本，而美联储更愿意让市场自行反映紧缩压力，两者方向并不完全一致。但贝森特表示，如果美联储调整资产负债表，财政部会与其配合，并根据缩表节奏作出调整。

沃什此前在国会也强调，美联储应守住自身职责边界，不应越过独立央行的范围，介入属于财政部或行政部门的事务。这意味着，至少在公开表态上，财政部与美联储仍在强调分工，而不是公开对立。