web3: Wintermute获批券商资格，切入美股与加密ETF做市

Wintermute 旗下美国实体已完成美国券商注册，业务范围从加密市场延伸至传统证券市场。此举不仅让公司能够参与美股、期权和加密 ETP 交易，也反映出加密原生流动性机构正加快接入美国受监管市场基础设施。

可交易股票、期权和加密 ETP

根据披露，Wintermute USA LLC 已在美国证券交易委员会（SEC）和美国金融业监管局（FINRA）完成注册。注册后，公司可在美国市场交易股票和股票期权，也可作为交易所交易产品的授权参与商（AP）参与相关业务。

这意味着，Wintermute 不再只是在加密交易所和链上协议提供流动性，还能把原有的做市能力延伸到纽约证券交易所、纳斯达克等传统交易场所。对一家长期服务中心化与去中心化平台的做市商来说，这相当于把同一套流动性业务推进到更严格监管的证券市场。

文章提到，Wintermute 目前在全球 60 多家中心化和去中心化交易平台提供流动性，日均交易量超过 100 亿美元。完成注册后，它也成为少数可在加密原生平台与传统证券市场之间同时运作的流动性机构之一。

注册范围偏窄，但指向 ETF 做市

这次注册并不意味着 Wintermute 会直接向零售或机构客户提供券商服务。其美国实体目前仅限自营交易，也就是只为自身账户交易，而非面向外部客户开展经纪业务。

不过，授权参与商资格的意义更大。AP 是少数可直接与基金发行方进行 ETF 份额申购和赎回的机构。在比特币 ETF 等产品中，AP 负责在 ETF 价格与净值偏离时进行套利，从而帮助价格回归合理区间。

对 Wintermute 来说，这让它可以把现货加密市场与受监管 ETF 市场连接起来，在同一资产负债表上处理两边的价差机会。除了直接收入，这类角色还意味着它能更早观察 ETF 申赎节奏和机构需求变化。

此外，Wintermute 还可自行清算数字资产证券交易。对高频、自营型做市机构而言，自清算有助于降低对外部清算商的依赖，也能压缩部分运营成本。

加密公司正补齐华尔街牌照

这篇文章认为，Wintermute 的动作并非孤例，而是加密公司补齐传统金融牌照的一部分。此前，Crypto.com 在 2024 年收购了已注册券商 Watchdog Capital；Coinbase 也早已通过机构业务持有相关注册资格。

不同之处在于，Wintermute 的核心身份不是交易所，也不是面向消费者的平台，而是做市商。它的优势在于报价速度、资金调度和跨平台库存管理。随着代币化股票、加密 ETP 和传统证券数字化交易逐步推进，这类机构在新旧市场之间的作用可能进一步上升。

文章还提到，纳斯达克在 2026 年 3 月获得 SEC 批准，可推进代币化股票交易规则调整。若未来更多传统证券以链上或代币化形式流通，既理解加密结算体系、又熟悉证券监管要求的做市商，可能会在市场结构中占据更重要位置。

从这个角度看，Wintermute 获得券商资格，不只是新增一项牌照，更像是在为加密与传统证券进一步靠拢提前布设交易基础设施。