web3: SpaceX股价跌逾12%，解禁与AI支出承压
摘要
SpaceX 最新披露显示，尽管公司二季度收入大幅增长，但市场更关注股份解禁带来的流通盘增加，以及 AI 基础设施投入快速上升对现金流的压力，股价当日跌逾 12%。二季度收入增长，但资本开支激增公司二季度营收为 78.1...
SpaceX 最新披露显示，尽管公司二季度收入大幅增长，但市场更关注股份解禁带来的流通盘增加，以及 AI 基础设施投入快速上升对现金流的压力，股价当日跌逾 12%。
二季度收入增长，但资本开支激增
公司二季度营收为 78.1 亿美元，同比增长 92%，高于市场预期。调整后 EBITDA 接近三倍增长至 35 亿美元，净亏损收窄至 5.41 亿美元。
不过，同期资本开支升至 184 亿美元，接近此前的 6 倍。其中约 158 亿美元投向 AI 计算基础设施，成为市场抛售的主要触发因素之一。
首席财务官 Bret Johnsen 在业绩电话会上表示，部分 AI 算力投资的回收期预计不到一年，试图缓解外界对投入回报周期的担忧。
1090亿美元股份解禁冲击流通盘
另一项更直接的压力来自股份解禁。此次下跌正值 SpaceX 滚动锁定期第一阶段到期，市场担心可交易股份明显增加。
摩根大通指出，这一事件可能使 SpaceX 的公开流通股增加约 143%。不过，分析师也提到，投资者此前数月已对解禁有所预期，因此部分影响可能已提前反映在股价中。
- 股价一度跌至约 109 美元
- 解禁规模对应约 1090 亿美元
- 公开流通股或增加约 143%
除了解禁因素，市场也在重新评估 SpaceX 的中长期支出节奏。摩根大通预计，公司在 2027 年和 2028 年的资本项目支出都可能接近 2000 亿美元，这将继续压缩未来自由现金流。
与此同时，SpaceX 当季没有减持比特币，继续持有 18,712 枚 BTC。截至 6 月底，这部分资产价值约 11 亿美元。
在现行会计规则下，比特币价格波动会直接影响公司账面利润。按文中数据，这部分持仓在当季带来约 1.95 亿美元的价值缩水，也让市场对公司利润波动的来源更加敏感。
评论 (5)
二季度收入增长不错，但AI投太多钱，资本开支猛增，现金流压力大，股价不乐观
AI投资回收期不到一年？有点悬，加上解禁和比特币影响，股价短期难翻身
股份解禁和AI投入压力大，股价跌这么多不意外，后续得看投入回报咋样，资本开支太高了
特斯拉这是AI扩张太猛，比特币持仓还贬值，未来现金流堪忧，股价难回暖
1090亿美元解禁，流通股大增，股价扛不住，虽然有预期，影响也不小