web3: 外媒：灰度支持Strategy出售部分比特币

Strategy 近期出售约 3,588 枚比特币后，围绕其财库策略的争论仍在继续。外媒称，灰度研究部门认为，这笔交易有助于补充现金储备，也能增强公司应对融资支出的能力；摩根大通则认为，公司同时扮演比特币买家和卖家，可能让市场对其后续动作更难判断。

出售后现金储备升至 25.5 亿美元

这笔比特币出售规模约为 2.16 亿美元，属于 Strategy 新推出的比特币变现计划之一部分。按照公司设定，这类出售可在需要时用于补充现金、支付优先股股息和利息支出，并调整资本结构。

交易完成后，Strategy 的现金储备增至约 25.5 亿美元。灰度研究主管 Zach Pandl 认为，这一变化有助于提升投资者对公司融资模式的信心，而不是削弱市场对其财务状况的判断。

• 出售数量：约 3,588 BTC
• 交易金额：约 2.16 亿美元
• 现金储备：约 25.5 亿美元

灰度称资产负债表仍有支撑

灰度给出的核心理由是，Strategy 目前仍持有约 520 亿美元的比特币，而债务规模约为 70 亿美元。按这一口径看，公司整体资产缓冲仍然较大。

Pandl 还提到，Strategy 每年的优先股股息支出预计低于 20 亿美元。这意味着，即便公司开始选择性出售部分比特币，其主要目的也更接近于提高财务灵活性，而不是被动去杠杆。

灰度还把 STRC 优先股近期价格回升，视为投资者对这套融资安排接受度上升的信号。其判断是，在市场波动阶段适度换取现金，可以降低财务压力，并增强资产负债表的稳定性。

摩根大通主张扩大股权融资缓冲

与灰度不同，摩根大通认为，Strategy 更合适的做法是继续通过股权融资补充资金，并把现金储备提高到足以覆盖 24 至 36 个月的股息支出。

该行的担忧在于，如果公司在弱市中也需要出售比特币来满足融资安排，市场可能更难评估其持仓策略。灰度则坚持认为，近期出售并非转弱信号，反而说明公司开始以更主动的方式管理财库和资金安排。