与零售贸易行业达成协议（词汇表）

在不断变化的零售贸易景观中，道具交易公司，数字货币和诸如Revolut的破坏性平台形成了叙事，了解经纪交易商运营的核心机制至关重要。在这种情况下，经验丰富的专业人士和新移民都可以从这些实体运作方式的结构化分解中受益。

这个由三部分组成的教育系列 财务大亨 （以及FX行业专家）旨在揭开经纪交易商的内部运作，从其基本运营，风险管理策略以及他们如何导航市场。

该系列的第一部分将探讨经纪交易行业的基础知识。这些是参与该部门的每个人都应该理解的基本概念。

市场参与者

零售贸易行业在一个庞大的生态系统中运营，包括各种关键参与者，每个参与者在促进交易活动和保持市场稳定性方面发挥了至关重要的作用。贸易商坐在经纪交易商服务的一端，但在发行方面还有许多其他人。了解这些角色对于掌握经纪交易商的运作如何有效运作至关重要。

什么是经纪交易商？

经纪人充当买卖双方之间的中介，代表客户执行交易，同时承担对方风险。它主要是为促进交易的佣金或费用，但不从事自己的帐户进行交易。

另一方面，经销商是委托人，以自己的帐户购买和出售金融工具。经销商以这种身份承担了贸易风险，并从买卖价格之间的价差中获得了利润。从本质上讲，经销商采取了交易的另一面，这一过程通常被称为“仓储”贸易。

一个 经纪交易商 结合了经纪人和经销商的角色。它可以为客户（充当经纪人）执行交易，也可以为自己的利益（作为经销商）担任市场职位。它也可以充当中介和运营 在直通处理（STP）模型下，称为一本书ing ，交易直接传递到市场。另外，它可以作为b-book模型下客户交易的对方，从而有效地“仓储”交易来实现交易的另一面并承担相关风险。

这种双重能力使经纪交易商可以促进市场流动性，同时有可能从专有交易活动中获利。

经纪交易商通常受金融当局的监管，要求维护特定的资本储备以履行其作为对手的义务并确保市场稳定。

流动性提供者（LPS）

LPS是为经纪交易商提供定价和流动性的金融机构，银行或投资公司。他们通过汇总来自多个来源的报价来产生价格提要，从而使经纪人能够将这些费率传递给客户。在A-Book模型中，LPS充当交易的对手，确保交易的平稳流动而没有明显的打滑。

主要经纪人（PB）

主要经纪人是一个为经纪交易商提供借款（类似于使用杠杆的交易者）和交易的实体。从本质上讲，主要经纪人是“经销商的经销商”。

传统上， 主要经纪人是银行 。这些银行与其他银行和投资公司有信贷额度，它们主要通过应用程序编程接口（API）提供定价。这些投资公司也被称为LP，可以用作交易的对手，而无需通过主要经纪人清理和净化交易。

Bank Prime Brokers持有其他实体的抵押品，以清理和净交易。在许多情况下，可能会涉及一个称为“ Prime”的中介机构，提供与银行PB相同的服务，但间接提供了服务。

在某些情况下，LPS如果自行清理交易，也可以充当主要经纪人，从而有效地成为经纪人的经销商。

做市商

做市商是积极报价并要求金融工具的价格，为市场提供流动性和稳定性的实体。他们作为交易的对手，从买卖价格之间的利润中获利。

技术提供商

技术提供商在零售交易生态系统中起着至关重要的作用。他们开发了将经纪交易商连接到流动性池，ECN和Prime Brokers的平台，API和桥梁。他们还提供风险管理和贸易执行工具。

风险并管理风险

经纪交易商面临各种风险，包括市场风险，交易对手风险和流动性风险，所有这些都可能影响其运营和盈利能力。有效的风险管理涉及维持足够的资本储备，采用强大的对冲策略，并利用先进的风险监控系统。通过与主要经纪人和流动性提供商合作，经纪交易商可以减轻曝光率并确保挥发性市场的运营稳定性。

市场风险

市场风险是指由于市场波动或市场变化，贸易价值（或在工具上的位置）可能会下降的风险。了解这些风险对于维持经纪交易者的运营至关重要。

流动性风险

流动性风险是指由于市场流动性不足，经纪交易商或交易者可能无法以所需价格进行交易的危险。当市场上没有足够的买家或卖方，导致滑倒，差距扩大或无法关闭位置时，可能会发生这种情况。

对于经纪交易商而言，如果流动性风险无法抵消客户交易或履行对交易对手的义务，尤其是在高市场波动时期的义务。有效的流动性管理需要与流动性提供者的牢固关系，并通过主要经纪人或电子通信网络（ECN）获得深厚的流动性池。

对手风险

对手风险是指 通过交易涉及的风险 从一个交易者到另一方。在这种情况下，接收方（另一个市场参与者）的交易相反。结果，交易对手负责支付或收到交易者职位的差额。

为了执行交易，它必须符合以下三个条件之一。

• 匹配 ：一个交易者与另一个交易者匹配，使经纪交易商可以从价差中获利而不会冒险。
• B-Book ：经纪交易商充当交易的交易对手，这意味着经纪交易商实质上是在对交易者押注。
• A-Book ：交易对手是市场本身。在这种情况下，经纪交易商使用桥梁抵消了市场的位置，该桥通常连接到电子通信网络（ECN），该电子通信网络（ECN）汇总了来自银行或投资公司的价格供货，称为流动性提供商（LPS）。一个或多个LP执行交易。经纪交易商必须维持主要经纪人的抵押品，以管理抵消曝光；否则，由于资金不足，交易可能会被拒绝。在某些情况下，较小的经纪交易商可以使用其他经纪交易商或单一LP作为主要经纪人来降低成本。

杠杆和利润

了解核心市场条款和概念对于浏览零售交易格局也是必不可少的。杠杆，利润，经纪利润和其他关键要素在塑造经纪交易商如何有效运营和管理其业务模式方面起着至关重要的作用。

净开放位置（NOP）

贸易行业中的净空位代表了特定工具的所有长交易的净值。然后可以在市场上充分或部分套期保值。

电子通信网络（ECN）

一个 电子通信网络 （ECN）允许Prime Brokers连接各种价格提要（输入）并产生合成的最佳出价和最佳报价（BBO）输出。 ECN提供商汇总了这些提要，以提供最具竞争力的定价。

定价通常组织成层。例如，欧元/美元的书籍顶部可能有效200k，额外的层级使用了体积加权平均价格（VWAP）来建立经纪人的完整订单书。当经纪交易商向ECN提交交易时，它使用STP方法。

要求价格与填充价格

如果交易者要求的贸易量超过了书籍流动性的顶部，则该订单将滑到下一个层，并继续以市场执行方式以下一个可用的价格填写。

利润

经纪交易商的利润主要取决于两个组成部分：

• 无风险利润 ：从标记上产生的商品，佣金和掉期费用（过夜费用）。
• 市场风险利润 ：市场风险的利润代表了经纪交易商收益的一部分，该收益受市场波动和波动性影响。

PL =无风险的利润 +市场风险利润。

杠杆和边缘

杠杆率使交易者可以使用比率（例如100：1）控制比初始资本更大的位置。在这种情况下，有10,000欧元的存款和100：1的杠杆作用，交易者可以控制市场上的100万欧元头寸。

利润率是交易者所需的实际资本，仅占总头寸的1％。这个保证金是经纪人的抵押品，而交易者则受益于潜在地在市场上相对较小的运动中获得大量利润的能力。但是，这也会增加风险，因为即使是价格小的变动也可能导致大量收益或损失。

随着零售贸易生态系统的不断发展，了解经纪交易商运营的基本原理对于任何与该行业互动的人都是必不可少的。从市场风险到交易对手策略和利润计算，这些核心概念构成了交易的执行和管理方式的骨干。

请继续关注 本系列的下一部分 ，我们将深入研究定价机制和监视交易者所涉及的关键过程，以提供进一步的清晰度，以浏览复杂但迷人的零售交易世界

免责声明：本指南仅出于信息目的，不打算作为财务，法律或运营建议。所提供的策略和建议可能并不适合所有经纪交易商，也不适用于所有司法管辖区。建议读者在实施所讨论的任何做法之前，在实施任何做法之前与合格的专业人士和监管机构进行磋商。出版商对使用此内容引起的任何财务损失或监管问题不承担任何责任。