瑞士央行官员：必要时将重启负利率，AI短期或推高通胀

瑞士央行政策委员会成员表示，若有必要，瑞士央行将再度将利率降至零以下，以维持通胀在目标区间内。与此同时，她警告人工智能在短期内可能对价格构成上行压力。

8月21日，瑞士央行政策委员会成员Petra Tschudin在接受瑞士报纸Finanz und Wirtschaft采访时明确表示：

如果为了在中期内将通胀维持在0%至2%之间，而有必要将利率降至零以下，我们就会这样做。

她承认负利率的运行机制与正利率存在差异，但强调"这并不会限制我们"。这是瑞士央行迄今最为直接地就重返负利率作出的公开表态。

瑞士央行去年已将基准利率降至零，并维持至今。当前，瑞士通胀持续低迷，即便伊朗战争引发全球能源价格飙升，7月通胀率仍仅为0.4%。

Tschudin同时指出，人工智能的大规模投资正在重新分配资金流向，短期内或因芯片等资源短缺推高价格；但长期而言，其提升生产率的效果能否带来持续性通缩，仍有待观察。

瑞士央行目前基准利率为零。

瑞士央行官员此前预计，除非出现新的外部冲击，否则基准利率将维持不变直至2027年，这一判断与经济学家的预测基本吻合。

然而，近期数据为政策前景增添了变数。

瑞士政府公布，第二季度经济增速超出预期五倍，薪资也预计将持续上涨。Tschudin对此未作正面评价，而是强调瑞士央行不提供前瞻性指引。她说

近年来，我们反复受到新的外部冲击的意外影响，提前就未来货币政策路径提供详细信息变得十分困难。

Tschudin指出，汇率干预与政策利率调整的逻辑一脉相承，核心在于研判相关价格走势是否已对通胀预测构成实质影响，进而危及货币政策目标。

她强调，政策利率是主要工具，通过影响银行利率、资本市场融资成本及汇率发挥作用。

Tschudin对人工智能与通胀之间的关系作出了较为审慎的判断。

她表示，AI相关投资的大量涌入正在重新分配经济中的资金流向，可能引发局部调整与摩擦，例如芯片短缺导致价格上涨，从而在短期或中期形成通胀上行压力。

但她对AI长期压低通胀的观点持保留态度。她说：

生产率的提升本身并不是新现象，它本身并不会将经济带入结构性通缩。

由于通胀以年度为基础计算，价格下降需要持续重复才能形成通缩效果，"这现实吗？"她对此表示存疑。

国际货币基金组织首席经济学家Silvana Tenreyro此前一天也在英格兰银行发布的研究中警告称，即便人工智能提升了生产率，也未必能压低通胀，与Tschudin的判断形成呼应。

Tschudin特别提示，外界不应将央行的通胀预测解读为利率路径的隐性承诺。

瑞士央行最新预测显示，至2029年第一季度，通胀均将处于0%至2%的目标区间之内。她说：

条件性通胀预测不应被理解为利率将在三年内维持现有水平，我们不公布利率预测。

她强调，该预测的前提是利率保持不变，一旦出现与通胀相关的新信息，央行将相应调整货币政策。

这一表述意味着，尽管瑞士央行当前维持利率不变，但其政策方向在两端均保持开放——既不排除进一步降息乃至重启负利率，也未封闭未来加息的可能性。