美国长债ETF巨额流入引发内幕交易猜测

美国财政部宣布扩大长期国债回购前夕，一只对长端利率高度敏感的 ETF 突然吸引大额资金流入。政策公布后，美债价格走强、收益率回落，这笔提前出现的交易也迅速引发市场关注。

创纪录资金提前进场

据报道，美国财政部 8 月 20 日表示，计划将 10 至 30 年期国债回购规模至少扩大一倍。消息公布后，30 年期美债收益率盘中一度下行 10 个基点，降至 5.18%，从接近二十年高位回落。

而在公告前一天，Pimco 25+ 年期零息美国国债指数 ETF 出现 1.23 亿美元单日净流入，创下成立以来最高纪录。当日成交量达到 520 万股，接近此前高点的两倍。

政策消息落地后，这只 ETF 在周三上涨 3.2%，创下 2024 年 11 月以来最大单日涨幅。

为何这只产品反应更大

这只 ETF 规模约 15 亿美元，主要持有 STRIPS，也就是将美国国债本金和利息拆分后形成的零息债券。由于这类债券不定期付息，回报主要来自到期兑付，因此价格对利率变化更敏感。

该产品有效久期约为 28 年，意味着如果长端利率下降 1 个百分点，理论上净值涨幅可达到约 28%。也因此，它常被视为押注长期利率方向的高敏感度工具。

• 单日净流入：1.23 亿美元
• 当日成交量：520 万股
• 周三单日涨幅：3.2%

市场质疑交易时点异常

报道指出，财政部这次扩大回购并非市场普遍预期中的动作。因此，在消息公布前一天，已有资金集中买入相关 ETF，且规模与成交量同时创纪录，令外界开始猜测是否有人提前获知政策信息。

目前，公开报道尚未披露这笔资金的具体来源，也没有监管机构公开表示已启动调查。

类似争议此前也曾在美国市场出现。特朗普政府宣布暂停对等关税前后，美股期权市场也曾出现异常交易，并引发外界对政策消息可能被提前利用的讨论。

长债全年仍未摆脱压力

尽管这只 ETF 在消息公布后明显反弹，但年内仍累计下跌 5.4%。市场此前一直受到通胀预期偏高和财政赤字担忧影响，长期美债持续承压。

此次财政部扩大回购，短线为长债提供支撑，但是否足以改变全年走势，市场看法仍不一致。