预测市场热度蛰伏期， Polymarket 为追上 Kaishi 准备杀招

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

世界杯结束后，其他热门体育赛事近期也大多处于休赛期，Polymarket 的交易热情有所下降。平台在近日对管理层、市场方向、推广策略进行了一轮密集调整，为即将到来的热门体育赛事，以及 11 月美国中期选举提前做准备。

人事方面，共享电动滑板车公司 Bird 创始人、前 Uber 和 Lyft 高管 Travis VanderZanden 加入 Polymarket，出任首席增长官，并负责公司的营销体系。与此同时，Polymarket 还从 Robinhood、Coinbase、Nasdaq 以及 FBI 等机构引入多名高管，覆盖合规、监管、调查与风险管理等岗位。

此外，Polymarket 在重返美国市场方面持续发力，接下来一系列体育赛事和政治事件，也有望进一步推高其美国业务的交易热度。

重返美国一年，Polymarket US 进入增长期

从收购持牌交易所到上线网页版，Polymarket US 加速落地

2022 年，Polymarket 因未注册衍生品交易业务与 CFTC 达成和解，并退出美国市场。

直到 2025 年 7 月，Polymarket 以 1.12 亿美元收购 CFTC 持牌衍生品交易所和清算机构 QCEX，为重返美国铺路。随后 QCX LLC 以 Polymarket US 名义运营，并在当年 11 月获得 CFTC 修订后的指定令，进一步完善其在美国开展受监管交易的基础。

同年 12 月，Polymarket US 开始向候补名单用户开放；今年 5 月，Polymarket US 正式向美国 iOS 用户全面开放。再到昨日，社区成员反馈 Polymarket US 已上线网页版，开放给美国用户的渠道仍在继续扩展。

Polymarket US 交易量持续增长，正逐步接近 Polymarket International

今年 5 月，伴随美国用户入口逐步开放，Polymarket US 的交易量开始明显增长。

根据 Dune 数据，5 月 Polymarket US 交易量为 17.69 亿美元，同期 Polymarket International 交易量为 70.77 亿美元，US 交易量约为 International 的 25%。到了 6 月，Polymarket US 交易量快速升至 40.41 亿美元，较 5 月增长超过一倍，同期 International 交易量为 107.73 亿美元，两者比例提高至约 38%。

7 月，这一差距进一步缩小。Polymarket US 单月交易量达到约 50 亿美元，继续刷新新高，而 International 7 月交易量仅为 80.44 亿美元，US 交易量相当于 International 的 62%，而两个月前这一比例还只有 25%。

用户入口在增加，交易规模也在持续上升，接下来 Polymarket 不仅需要进一步获取美国用户，还要面对营销、合规、风险管理等一系列更具体的问题。因此，增长、营销、合规和风控也成为这轮团队调整最集中的几个方向。

增长与合规同时补人，但首先要处理此前的营销问题

共享电动滑板车公司 Bird 创始人、前 Uber 和 Lyft 高管 Travis VanderZanden 接手营销业务后，首先要处理的就是此前留下的推广争议。

此前，《华尔街日报》调查发现，Polymarket 曾通过推广合作方让内容创作者展示模拟交易。一些视频使用与真实 Polymarket 高度相似的网站界面，让观众误以为创作者正在进行真实交易并获得盈利。相关调查称，超过 1100 条相关视频中展示的约 190 万美元下注均为模拟交易。此后，CFTC 又对 Polymarket 相关营销行为展开调查。

Polymarket 随后开始整改营销体系，包括重组营销部门、更新推广合作方规则，并对员工进行相关培训。公司还聘请咨询机构 AlixPartners，对合作伙伴发布的内容进行审核，检查是否符合新的推广规范。

因此，VanderZanden 此次加入 Polymarket，任务并不只是继续扩大用户规模。他接手的是一套仍在调整中的营销体系。Polymarket US 目前还在持续扩大用户入口，交易量也处于增长阶段。接下来体育赛事和政治事件增多，平台希望进一步吸引美国用户、提高交易活跃度，但此前的监管调查也意味着，过去一些偏激进的推广方式已经很难继续沿用。

秋季才是真正的大考，Polymarket 还要追赶 Kalshi

在美国预测市场，Kalshi 仍显著领先于 Polymarket US。7 月，Kalshi 月交易量约 377 亿美元，Polymarket US 约 50 亿美元，Polymarket International 同期约 80 亿美元——两个平台合计约 130 亿美元，不足 Kalshi 的三分之一。更何况，Kalshi 的业务几乎全部集中在美国市场。

这种差距也体现在资本市场的定价上。6 月底，Kalshi 正洽谈新一轮融资，目标估值约 400 亿美元；就在一个月前，公司刚完成 10 亿美元融资，当时估值为 220 亿美元。相比之下，Polymarket 2025 年 10 月估值约为 90 亿美元，今年 4 月完成约 10 亿美元融资后估值升至 150 亿美元，进入 8 月又开始寻求新一轮约 10 亿美元融资，目标估值超过 200 亿美元。

9 月之后，一系列热门体育赛事和 11 月美国中期选举将陆续到来。美国合规预测市场是 Kalshi 的立身之本，也正在成为 Polymarket 最重要的增长引擎。对 Polymarket 来说，接下来几个月将是 US 进一步扩大交易规模的关键窗口，这轮团队调整究竟能带来多少效果，也很快会得到检验。