迈克尔·塞勒：用ChatGPT设计出150亿美元比特币融资结构

AI不是替代者，而是战略协作者 迈克尔·塞勒在近期一档播客中坦言，过去一年公司完成的约150亿美元融资，直接得益于ChatGPT的深度参与。这不是指AI替他签合同或路演，而是它协助构建了一种前所未有的融资工具——一种以比特币资产为底层支撑的优先股结构。当传统融资渠道趋于枯竭，团队转向AI寻求突破点：输入约束条件、监管边界、会计处理难点和市场接受度等关键参数后，ChatGPT输出了初步框架。这个方案起初被律师和投行质疑‘缺乏先例’，但经过多轮迭代验证，最终成为Strategy公司IPO及后续发行的核心载体。 提问质量决定AI产出价值 塞勒强调，他从不把AI当作‘自动答题机’，而视其为需要精准调教的战略伙伴。他每天花时间打磨提示词（prompt），反复校准问题维度：既要包含法律合规红线，也要嵌入财务建模假设；既要考虑SEC披露要求，也要预判二级市场反应。在他看来，管理者真正的护城河，不再是掌握Excel建模或条款起草这类可被AI快速复现的技能，而是定义问题的能力——即判断什么值得交给AI去探索，以及如何将模糊的商业意图转化为AI可执行的逻辑指令。 比特币财库不是口号，而是连续决策的结果 自2020年起，Strategy系统性地将经营现金流持续购入比特币，并逐步将其纳入资产负债表核心资产项。这一路径并非一蹴而就：每次增持都伴随内部激烈辩论、外部舆论压力与股价剧烈波动。塞勒坦言，公司曾因单次大额买入导致市值单日蒸发超20%，也曾因会计处理方式遭分析师集体质疑。但每一次危机，都推动团队更深入理解比特币的资产属性、流动性特征与风险对冲逻辑，进而反向优化融资结构设计——正是这种‘实践-反馈-重构’的闭环，让AI辅助生成的金融产品具备真实落地基础。 从泡沫幸存者到AI先行者 塞勒的创业史本身就是一部应对不确定性的实战教科书。上世纪90年代末，MicroStrategy曾因互联网概念暴涨跻身千亿市值，又因财务重述一夜跌落神坛；美国证交会调查最终以和解收场，但他未回避这段经历。正因亲历过技术狂热与监管矫正的完整周期，他看待AI的态度格外务实：不神话、不排斥、不等待‘完美时机’。在他主导下，Strategy内部已建立‘AI可行性评估三原则’——是否解决真实业务断点？是否经得起合规推演？是否能形成竞争壁垒？这三条标准，比任何技术参数都更深刻地定义了他们使用AI的边界与节奏。