以太坊：外媒：Aave创始人反对以太坊质押减发提案

外媒：以太坊一项新的发行调整草案，正在开发者和 DeFi 社区引发争论。争议焦点不在技术实现本身，而在于它是否会改变 ETH 作为收益型资产的吸引力，并进一步影响借贷市场的需求。

提案拟在质押率升至 50% 后停发新增奖励

根据开发者 Jerome de Tychey 提交的草案，EIP-8361 计划对以太坊质押发行实行递减机制。当全网质押的 ETH 占总供应量达到 50% 时，验证者将不再获得新增 ETH 奖励。

这项调整不会一次性生效。草案显示，收益下调将分阶段推进，整个过渡期约为 18 个月，网络分叉前还会预留约 6 个月准备时间，合计接近两年。

按提案设计，ETH 年化发行率会在质押率约 20% 时达到约 0.5% 的峰值，随后随着质押比例继续上升而逐步下降，直至接近零。

支持者称可减少稀释并强化供给约束

提案支持者认为，现行机制没有为质押发行设置明确上限。随着更多 ETH 被质押，持币者仍会面临持续稀释，而系统本身缺少随质押规模扩大而自动放缓奖励的安排。

他们还表示，这一思路并非临时提出，而是建立在以太坊核心研究者多年讨论基础上。相关讨论据称也吸收了 Vitalik Buterin 等人的公开研究意见。

如果这一机制最终落地，再叠加以太坊现有的手续费销毁机制，支持者认为 ETH 总供应量可能更容易转向收缩，从而让其货币属性更清晰。

Aave 创始人担忧 ETH 收益预期被削弱

Aave 创始人 Stani Kulechov 公开反对这一方向。他认为，提案试图解决的问题并不准确，反而会把收益的不确定性引入 ETH 本身。

他的主要观点是，当市场知道质押比例达到某个阈值后，新增奖励可能归零，机构资金会更难把 ETH 视为稳定的收益型资产。相比收益路径明确的资产，这种阈值式变化可能抬高配置门槛。

他还提到，个人质押者对收益和价格变化通常更敏感，因此这类调整未必只影响大型机构，也可能改变中小参与者的质押意愿。

借贷市场或面临需求收缩

Kulechov 最担心的是 DeFi 借贷市场。他认为，如果质押奖励最终降至零，市场借入 ETH 的理由会明显减少，因为借贷成本之上缺少足够的收益空间。

在这种情况下，借入 ETH 的用途可能更多转向做空，而不是围绕质押收益、套利或流动性管理展开。这意味着 ETH 在 DeFi 中的资金需求结构可能发生变化。

他还警告称，一部分原本因收益而持有 ETH 的资金，可能转向其他带收益的资产，包括稳定币。这会削弱 ETH 在链上资金配置中的相对吸引力。

目前，这项提案仍处于草案阶段，尚未进入最终 EIP 编号流程。以太坊社区仍在公开论坛继续讨论，争论焦点集中在两点：一是减发是否有助于长期供给管理，二是它会不会先削弱 ETH 的使用需求和收益逻辑。