传Trade.xyz冲击15亿美元估值 Hyperliquid龙头是否会“单飞”

陶朱，币行吧财经

近期，有传闻指出：Trade.xyz  正在以 15 亿美元估值融资 2 亿美元。截至目前，Trade.xyz  官方尚未确认，也没有任何投资机构公开宣布参与本轮融资。Trade.xyz  是否真的值 15 亿美元？它赚了多少钱？在 Hyperliquid 生态中究竟占据怎样的位置？未来会"单飞"吗？

一、Trade.xyz融资传闻

X用户@ProMint_X发帖指出：

TradeXYZ 正在以 15 亿美元估值融资 2 亿美元？

我从一些熟人那里听说的，而且我在 CT 上到处看到相关的帖子。

这个消息真的属实、TradeXYZ 成为 Hyperliquid 历史上第一个在熊市中获得创纪录风险投资的项目的概率有多大？

老实说，我觉得这很可能不只是空穴来风。

这种传闻大多数时候最终都是真的。

当然，TradeXYZ 已经有不错的收入，但风投带来的远不止现金。他们还能提供咨询、法律、网络、游说以及一大堆其他帮助。

我还是倾向于相信这是真的。

同时，另一位加密 KOL Kyle 也发文称，目前市场正在流传 Trade.xyz  第二轮股权融资（Series B） 的消息，融资后的估值约为 15 亿美元。

如果此次融资属实，那么 Trade.xyz  将成为 Hyperliquid 历史上融资规模最大的生态项目。

二、Trade.xyz 在 Hyperliquid 生态中的地位

HIP-3 是 Hyperliquid 推出的无需许可市场机制，任何团队均可通过质押 HYPE 部署自己的永续合约市场。过去一年，随着 HIP-3 正式开放，生态内陆续出现了数十个项目，涵盖 Pre-IPO、股票、商品、外汇等多个交易方向。

目前绝大多数 HIP-3 项目仍处于早期阶段，交易量、手续费收入以及用户规模均与 Trade.xyz存在数量级差距。无论是交易深度、市场流动性，还是品牌影响力，Trade.xyz都已经成为 HIP-3 生态的绝对龙头。

尤其是在 Pre-IPO 赛道，Trade.xyz几乎包揽了所有最具市场关注度的热门资产。例如 SpaceX、CoreWeave、Cerebras、SK 海力士、长鑫存储等，均率先由 Trade.xyz推出对应的永续合约产品，并在上线后获得大量资金参与交易。

详情可查看《Cerebras之后是SpaceX 看懂引爆Pre-IPO合约的Trade.xyz》

《8美元 vs 8.66元：长鑫存储的Pre-IPO狂欢 为何能被Hyperliquid提前定价》

根据DefiLlama 数据，截至发稿，Trade.xyz 年化手续费达到6496万美元；年化协议收入达到2611万美元；近30天永续交易量达到1000.17亿美元；未平仓合约为36.42亿美元。

根据hl.eco数据，截至发稿，HIP-3 市场已贡献 Hyperliquid 全部永续合约交易量的 39.8%，过去30天平均占比达到 45.6%，历史峰值曾达到 75.2%。

根据下图，截至发稿，Trade.xyz最近24小时交易量达到 4.879亿美元，占整个 HIP-3 市场交易量的 98.5%。这意味着，目前几乎所有通过 HIP-3 部署的永续合约交易，都集中发生在 Trade.xyz平台，其余合计市场份额仅约 1.5%。同时，其未平仓合约规模已接近40亿美元，远高于其他。无论从交易量、收入还是资金沉淀规模来看，Trade.xyz都已成为 HIP-3 生态当之无愧的王者。

三、Trade.xyz是否会“单飞”

今年以来，社区还不断讨论另一个话题：Trade.xyz是否会脱离 Hyperliquid，最终“单飞”？

目前，Trade.xyz、Hyperliquid都没有公开表示存在这一计划。但就Trade.xyz的表现而言，这样的讨论并不是完全没有依据。

1.Trade.xyz财力可观

对于链上交易平台而言，决定是否建设自己的底层网络，首先取决于是否拥有足够的现金流。如上文所述，Trade.xyz最近24小时交易量达到 4.879亿美元，占整个 HIP-3 市场交易量的 98.5%。强大的财力基础已经可以支撑Trade.xyz构建自有基础设施。

2.底层网络价值主归Hyperliquid

Trade.xyz背靠HIP-3生态，能够利用 Hyperliquid 已经成熟的撮合系统、共识网络以及流动性基础设施，无需从零建设一条公链，就可以快速推出新的永续合约市场。但因为Trade.xyz所有的交易活动最终都运行在 Hyperliquid 网络之上。因此，Trade.xyz只能获得应用层收入，Gas消耗、质押、手续费等悉归Hyperliquid 。如果创建了自己的底层基础设施，那么这些现属于Hyperliquid的收入也将被Trade.xyz收入囊中。

3.业务范围扩张

Trade.xyz因为 Pre-IPO获得万众瞩目。SpaceX、CoreWeave、SK 海力士、长鑫存储等多个热门资产都曾掀起市场波澜。如果Trade.xyz在未来将业务继续扩展至ETF、大宗商品、RWA等领域，随着资产类别不断丰富，Trade.xyz对于底层网络的定制化需求通常也会越来越高。Hyperliquid所提供的现有底层网络是否能满足Trade.xyz的需求也将有待商榷。

但Trade.xyz要想实现“单飞”也并非易事。

Trade.xyz能够快速成长，是因其建立在 Hyperliquid 已经成熟的底层基础设施之上。如果脱离 Hyperliquid，Trade.xyz不仅需要重新建设一整套金融系统，还将承担目前相应的技术、流动性以及监管成本。

根据官方公告内容：XYZ 市场均运行在 Hyperliquid 网络之上，交易撮合、订单执行、保证金管理、结算以及自动减仓均由 Hyperliquid 的 HyperCore 提供，而 Trade.xyz主要负责市场定义、预言机、标的选择、杠杆参数等应用层功能。如果未来选择独立建链，Hyperliquid 提供的基础设施都需要由Trade.xyz重新开发、测试和长期维护，其研发成本和技术风险远高于继续运行在 HIP-3 上。

综上，Trade.xyz已经具备“单飞”的实力，但“单飞”却并非是最佳选择。Hyperliquid 拥有业内领先的交易性能、成熟的订单簿系统和充足的流动性，而 Trade.xyz则在 Pre-IPO 永续合约等细分市场建立了明显优势。未来， Trade.xyz更可能持续利用Hyperliquid的基础设施，继续成长成为Hyperliquid生态中举足轻重的应用。