六天 从439%到全部清算给Citadel

强制卖家消失了，融资成本没有。真正活下来的那笔资产，恰恰是唯一不能被每日定价的那笔。

一笔盘前大宗交易，终结了2026年最耀眼的对冲基金传奇。

Situational Awareness，上半年净赚439%，峰值规模约450亿美元，杠杆四倍。

7月30日，高盛、摩根大通、美银同时催缴保证金。多头空头一次性打包，卖给Citadel。

致命的不是判断，是结构。核心持仓7月跌27%–54%，做空的Adobe却逆势反弹，两条腿同时断。

六天前他还在信里把这轮回调称作 "the most attractive opportunities since early 2025"（2025年初以来最具吸引力的机会）。钱没等到，仓位先没了。—— 金融时报 2026.07.24 投资人信

传导链：首尔的融资盘 → 纽约的大宗交易

• 韩国散户2倍杠杆ETF规模 500亿→160亿美元（JPMorgan，7月）

• SK海力士自6月高点 −47%7月13日单日 −15.37%，历史最大跌幅

• 该基金最大多头腿被击穿核心持仓7月 −27%~−54%

• 4倍杠杆下25%跌幅即抹平本金三家主经纪商同日催缴保证金

• 整本账簿单笔转手 Citadel强制卖家消失，当日AI基建全线反弹

数据来源：CNBC / Bloomberg / 韩国金融投资协会，2026.07.09–07.30

引信在首尔。KOSPI自6月高点跌27%，32万–36万个融资账户被强制平仓。

韩国散户的2倍杠杆ETF与美国基金的4倍主经纪商杠杆，抵押着同一件东西：SK海力士。

两条腿同时反向：7月持仓表现

• SK海力士（多）−47%

• Nebius（多）−43%

• TeraWulf（多）−38%

• CoreWeave（多）−36%

• IREN（多）−33%

• Adobe（空）+10%

多头腿跌幅取7月区间；Adobe 为7月24日–30日区间反弹幅度。来源：SpotGamma / 24-7 Wall St. 2026.07.30

卖家消失当天，纳指涨2.8%，SOXX涨超8%，Nebius涨26%。

但唯一活下来的资产，是唯一不能被margin call的——约50亿美元Anthropic股权，以约600亿估值买入，该公司最新一轮估值9650亿美元。

账簿没消失，只是换了主人：Citadel现在握着Core Scientific约8.2%的流通股，以及那条软件空头腿。城堡的老板一个星期前接受采访就说过了，并不想趁火打劫....

而CoreWeave的CDS仍在855个基点。融资成本，一分没降。