“借钱炒股”拟设20%封顶线！韩国金融监管机构再出招遏制个股杠杆过热

韩国金融监管当局正考虑对个股杠杆产品投资实施更严格的仓位管控，在已提前收紧入场门槛的基础上进一步升级调控手段。

据韩国《中央日报》报道，韩国金融委员会委员长李亿远28日主持召开座谈会，表示若7月31日起生效的强化基本预托金措施未能有效降温市场，当局将推出追加监管举措。目前重点研究的方案是将个人个股杠杆产品投资额限制在其全部金融投资产品总投资额的20%以内。

此次会议传递的监管信号较本月16日的第一轮对策更为严厉。李亿远同时表示："若需求未能充分平息，也将提前研究和准备追加措施。"

上述表态是在韩国个股杠杆市场规模急速扩张的背景下发出的。该市场自5月27日以来，总市值不足两个月内增幅逾170%，监管当局已于7月31日提前实施现金门槛升至3000万韩元等措施，但政策效果尚待观察。28日，韩国交易所再度对KOSDAQ指数启动熔断机制。韩国KOSPI指数日内大跌超11%，自4月14日以来首次跌破6000点。

据当局研究的具体方案，若投资者金融投资产品总额为1亿韩元，则最多只能将2000万韩元配置于单一个股杠杆产品。这一"总量管理"机制旨在从持仓结构层面控制个人对高风险杠杆产品的集中暴露。

在准入条件方面，当局同步研究多项补充措施，包括将目前适用于期货、衍生品及卖空交易的事前模拟交易要求引入个股杠杆产品，并拟新增定期再教育要求及前期投资经验门槛。

上述追加措施是否最终落地，将取决于7月31日新规实施后的市场反应。

除投资上限外，李亿远当日还就市场运作机制提出两项具体要求。

其一针对资产管理机构。他指出，个股杠杆产品的再平衡操作目前集中于收盘前，存在放大收盘时段市场波动的风险，要求业界将再平衡时点分散至盘中。他同时承认，提前再平衡可能扩大基金收益率的不确定性和跟踪误差，但认为此举有助于降低收盘价波动及其他投资者的预测性交易，整体有利于提升基金收益率稳定性。

其二针对流动性供应商（LP）。他指出，目前部分个股杠杆产品单只最多有逾20个LP参与，市场认为LP之间的成交量增加和套利交易扩大，导致交易规模过度膨胀。李亿远表示，对实时变动的市场统一引入监管存在局限，因此呼吁LP通过自主调整报价单位、数量及下单频率等方式，减少不必要的交易，维护市场稳定。

此轮持续强化的监管压力，直接源于个股杠杆产品市场规模的急速扩张。

据韩国《每日经济新闻》此前报道，相关产品于5月27日上市，初期涵盖16只标的，市值合计4.4万亿韩元。至7月15日，市值已升至11.9万亿韩元，不足两个月涨幅逾170%。日均交易额亦从上市首日的10.4万亿韩元升至7月15日的13万亿韩元。

据华尔街见闻此前文章，面对上述增速，金融委员会、金融监督院、韩国交易所及韩国金融投资协会联合行动，将原定分阶段于8月实施的两项措施——将散户最低现金保证金由1000万韩元提高至3000万韩元，以及取消股票、ETF和债券等担保证券的认定资格——合并提前至7月31日同步执行。相关产品覆盖范围包括以三星电子、SK海力士为标的的国内产品，以及特斯拉、英伟达等海外个股杠杆ETF和ETN。