付鹏说·第六季：以中性框架解析AI存储周期

摘要

《付鹏说·第六季》全面升级，回归分析本源今年是《付鹏说》年度专栏持续深耕的第十个年头。第六季在保持原有高质量视频内容基础上，正式推出专属专栏社群——聚焦全球大类资产的交易性机会，第一时间同步最新市场观点...

《付鹏说·第六季》全面升级，回归分析本源今年是《付鹏说》年度专栏持续深耕的第十个年头。第六季在保持原有高质量视频内容基础上，正式推出专属专栏社群——聚焦全球大类资产的交易性机会，第一时间同步最新市场观点与图表数据解读，强化实操导向与认知闭环。交易桌前看天下，不预设立场是起点本期视频录制于2026年7月26日。近期，关于HBM与DRAM等存储技术路径的讨论热度持续上升。但一个值得警惕的现象是：大量提问已隐含明确多空倾向——先有立场，再找论据。这并非真问题，而是伪分析的开端。产业分析的第一步，从来不是站队，而是清零。基础信息早已公开可得：HBM的堆叠结构、带宽优势、功耗瓶颈；DRAM的技术迭代节奏、产能分布、资本开支周期……真正稀缺的，是从中立视角出发，把碎片信息嵌入统一逻辑框架的能力。盛极则衰：供需双轨不可偏废我始终强调一个底层原则：阴极则阳，阳极则阴，盛极则衰。任何技术演进、产能扩张或资本涌入，都天然伴随反向约束力。这并非玄学，而是经济学基本规律的体现——分析必须同时审视供给曲线与需求曲线的动态交点：上游设备交付能力、材料纯度突破、良率爬坡斜率；下游AI训练范式变化、模型参数膨胀边际、推理端芯片架构适配进度。唯有双轨并重，框架才立得住；框架立得住，关键拐点才看得清。