摩根士丹利：SpaceX股价跌至100美元将实质抹去AI业务估值，维持300美元目标价

近期，SpaceX股价显著回落，周四盘中最低触及110.85美元，较6月中旬860亿美元IPO发行价下跌18%；周五收于115.07美元。上市初期曾三日暴涨近50%，但此后走势转弱，市场情绪趋于谨慎。

摩根士丹利分析师Adam Jonas在周五发布的客户报告中明确表示：“当前投资者日益悲观的情绪，与公司基本面基本未发生实质性变化之间存在明显背离——这为买入SpaceX股票创造了具有吸引力的机会。”

Jonas指出，若股价进一步下探至100美元，意味着市场实质上对SpaceX的AI业务（包括Grok大模型、Cursor开发工具等）给予了零估值，甚至隐含负预期。他强调，该AI业务板块已构成其300美元目标价中超过50%的价值支撑。

他观察到，多数投资者因AI业务资本开支巨大、商业化路径尚不清晰，而选择性忽略其长期协同价值。相比之下，SpaceX在火箭发射、星链连接服务领域的现金流能力与技术壁垒持续验证，为AI投入提供了坚实基础。Jonas认为，这种割裂式定价缺乏合理性。

彭博数据显示，覆盖SpaceX的分析师中，近80%给予“买入”评级，平均目标价达232美元，较当前股价具备超一倍上行空间。参与IPO承销的高盛、美国银行、花旗、摩根大通均给出同等积极评级。

作为长期坚定看多特斯拉的代表分析师，Jonas两年前将其列为美国汽车业首选，观点多次驱动市场重估。去年转向AI与人形机器人研究后，他延续了对硬科技平台型企业的深度判断逻辑。此次对SpaceX的300美元目标价，在彭博追踪的33位分析师中位列第三高，但核心依据并非概念炒作，而是对其“发射—连接—AI”三层能力闭环的系统性重估。

Jonas总结道：“SpaceX在航天发射、全球卫星互联网与前沿AI基础设施三大领域均掌握稀缺能力。当前价格未能合理映射其跨维度协同潜力。我们维持‘买入’评级，并视此阶段为中长期配置的有利时机。”