比特币期权持仓高度集中于7万与7.2万美元：结构性看涨主导，政策预期转向引发平仓

Deribit 比特币期权持仓显著聚集在7万与7.2万美元执行价

当前，Deribit 平台的比特币期权未平仓合约中，7万美元与7.2万美元两个执行价成为最突出的焦点。二者合计未平仓名义规模近50亿美元，占全平台比特币期权总未平仓量（约280亿美元）的18%，显示出极强的仓位集中度。

看涨结构占据绝对主导地位

具体来看，7万美元执行价下活跃看涨期权约3.9万张，对应看跌期权仅约3800张；7.2万美元执行价则有约3.79万张看涨期权，而看跌期权不足1200张。由于Deribit每张合约代表1枚比特币，这意味着仅这两个价位就承载了超7.6万枚比特币的期权敞口。

看涨偏好反映此前明确的上行定价逻辑

看涨期权的大量堆积，表明市场此前普遍预期比特币价格将在到期前突破相应执行价——即押注价格继续走高。这种单边倾斜并非单纯投机，而是体现为对关键价格区间形成共识性定价，也增强了该区域作为短期阻力/心理关口的市场意义。

牛市价差交易是集中度抬升的关键推手

近期多笔大额结构化交易进一步强化了这一分布。最具代表性的是买入7万美元看涨+卖出7.2万美元看涨的牛市价差策略。该结构既控制成本、降低权利金支出，又将盈利区间精准锚定在7万至7.2万美元之间，本质上是对温和上涨行情的精细化表达。

此类价差已深度嵌入主力仓位

数据显示，该牛市价差结构占7万美元档全部看涨未平仓合约的49%，同时覆盖7.2万美元档看涨未平仓量的50%。此外，另有交易者单独买入大量7万美元看涨期权，单笔权利金支出达340万美元，进一步夯实该价位的流动性与关注度。

CLARITY法案预期降温触发短线仓位调整

上述看涨布局曾与市场对美国CLARITY法案落地的乐观情绪高度共振。但过去24小时内，政策预期明显转弱：Polymarket显示法案年内签署概率从51%下滑至38%。转折点来自参议院共和党领袖John Thune的公开表态——他明确表示，参议院 unlikely 在8月休会前推进该法案。

市场反应已现初步迹象

随着政策催化减弱，部分前期建立的看涨敞口开始主动回撤。虽然7万与7.2万美元仍是当前最密集的上方执行价集群，且整体看涨仓位仍占绝对优势，但持仓节奏已由单向加码转向审慎评估。这种变化不意味着趋势反转，而是反映了期权市场对宏观叙事敏感性的实时校准。