上海出台20条科技金融新政：聚焦直接融资、硬科技上市与耐心资本培育

政策发布与核心定位 7月23日，《上海市充分发挥直接融资功能 进一步加强科技金融服务的若干措施》正式印发。文件立足上海作为全国科创中心和国际金融中心的双重定位，系统提出20条举措，以强化直接融资对科技创新的支撑作用为核心目标，突出“早投、长投、敢投、能投”导向，着力破解科技企业融资难、早期投资退出难、长期资本供给不足等关键瓶颈。 聚焦前沿产业，拓宽科创板第五套标准适用边界 《若干措施》明确推动可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业登陆科创板。同步加快制定人工智能、低空经济等细分赛道企业适用科创板第五套上市标准的专项审核指引，持续扩大该标准覆盖范围，增强资本市场对尚未盈利但技术壁垒高、成长潜力大的前沿科技企业的制度包容性与适配性。 在再融资支持方面，优化审核流程与时限安排，允许按第五套标准上市且尚未盈利的企业，以及存在破发情形的企业开展再融资；支持灵活运用增发、配股、可转债等多元工具；并推动再融资储架发行制度在上海率先落地实施。 构建全周期股权投资接续机制 为打通“募、投、管、退”闭环，《若干措施》提出三项关键动作：一是探索将上海私募股权和创业投资基金份额转让平台的服务范围由本市拓展至全国，提升流动性；二是研究设立S母基金，引导更多市场化S基金集聚上海，鼓励保险公司、金融资产投资公司（AIC）、金融资产管理公司（AMC）等多元主体参与S基金设立或份额交易；三是探索将S基金纳入嵌套层级豁免范围，降低合规成本，提升运作效率。 强化早期投资能力，打造天使投资“强磁场” 针对天使投资风险高、周期长、退出难的特点，政策提出升级打造“上海天使会”，率先建立“合格天使投资人”认定标准，并在人才落户、医疗保障等方面提供配套便利，加速专业天使群体在沪集聚。同步建立涵盖份额转让、S基金交易、企业挂牌等多路径的天使投资流通机制。 加快设立上海社保科创基金，遴选优质市场化机构组建专项子基金，发挥领投示范与定价锚定作用。支持技术交易所、数据交易所归集科技企业的研发进展、专利成果、核心团队等非财务数据，为投资机构提供结构化、可验证的价值评估支撑。 建设直接融资试验区，夯实制度与空间载体 依托上海市股权投资集聚区、张江科学城、大零号湾等高能级科创载体，规划建设“直接融资试验区”，集成试点股权、债权、并购、跨境投融资等创新机制，形成可复制、可推广的制度样本。 多方协同推进，强化长期资本供给与生态营造 市委金融办强调，将以提升早期领投定价能力、完善股权接续机制、发挥资本市场枢纽功能为重点，持续丰富长期资本来源，优化监管与服务环境。证监部门将推动股债联动、并购重组、离岸金融等改革在上海先行先试。市科委将健全科创项目价值发现机制，强化社会资本引导撬动。市国资委则聚焦打造全链条国资基金矩阵，完善差异化考核，推动国有资本真正成为长期资本、战略资本和耐心资本，深度融入科技—产业—金融良性循环。