SEC委员Peirce强调：上链不等于豁免证券监管
摘要
加密资产“上链”不自动脱离证券法管辖 美国证监会（SEC）委员Hester Peirce近日发布正式声明，明确指出：将资产部署至区块链、采用智能合约自动执行，并不当然使相关活动豁免于联邦证券法的适用范围。 链上收益策略...
美国证监会（SEC）委员Hester Peirce近日发布正式声明，明确指出：将资产部署至区块链、采用智能合约自动执行，并不当然使相关活动豁免于联邦证券法的适用范围。
声明特别聚焦于当前常见的两类链上产品——crypto vault（加密金库）与链上借贷策略。当这些工具的实际控制权仍集中于特定个人或团队，例如由其决定质押标的、出借方向、利率设定、可接受抵押资产类型、贷款价值比（LTV）及清算触发阈值时，该结构很可能满足“共同企业”“投资公司”或“证券化票据”的法律要件。
Peirce强调，技术实现方式（如是否去中心化、是否使用代码替代人工操作）本身并非监管豁免的理由。关键在于经济实质与权力结构：若用户资金被汇集、由他人主导决策并承诺收益回报，就可能落入证券发行、投资顾问或投资公司等监管框架内，相关方须主动评估自身行为是否触发注册、披露或牌照义务。
委员表示，SEC欢迎行业参与者就如何在现行法律框架下实现合规展开务实沟通。她尤其鼓励就vault机制与链上借贷模式如何适配现有证券法规提出具体建议，包括规则解释、例外情形或制度优化路径，以推动监管与创新的良性互动。
评论 (5)
这意思是链上资产也得受证券法管，搞加密资产的得好好掂量掂量合规问题了
说技术形式不重要，关键看经济实质，链上项目得按监管框架来，不然有麻烦
链上借贷这些要是控制权集中，可能就成证券行为了，得按规矩来做事
上链也不算完，还得看实际情况是不是算证券行为，项目方自己得评估好
SEC欢迎沟通适配法规，行业可以提提建议，说不定能实现监管和创新共赢