新玩家进场 预测平台Kalshi杀入贵金属永续期货赛道

作者：吴雨，金十数据

美国预测市场平台Kalshi正在将永续期货业务从加密货币扩展至传统资产市场，目标直指黄金、白银和铂金等贵金属。

据报道，Kalshi已向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，计划推出与贵金属挂钩的永续期货合约。按照监管流程，CFTC将在45天内决定是否批准。相比部分事件合约可通过交易所自行认证上线，永续期货等新型产品正受到更严格的监管审查。

此次申请的贵金属永续期货预计将提供每周五天、每天24小时交易，与传统贵金属市场交易时间保持一致，而不会像加密货币永续合约一样全年全天候运行。Kalshi首席风险官Udesh Jha表示，公司仍在评估进一步延长交易时间的可能性。

永续期货是一种没有到期日的衍生品，允许投资者通过杠杆放大市场敞口。过去，这类产品主要活跃于加密市场，但近期随着地缘冲突加剧，传统资产交易需求上升，永续期货开始进入更多领域。例如，在伊朗战争期间，部分散户利用相关产品交易油价，规避传统期货市场休市限制。

Kalshi的扩张也反映出交易平台围绕永续期货市场的竞争正在升温。包括Hyperliquid在内的新兴平台已经推出黄金、原油等现实资产挂钩合约，迫使传统交易所加快布局。芝加哥商品交易所集团（CME）计划于‌本周‌（7月26日）正式启动现有1盎司黄金期货合约的‌7×24小时全天候交易‌服务 。‌‌

与此同时，黄金市场本身正处于关键调整阶段。金价自今年1月底创下历史高点以来，最大跌幅一度达到约25%。此前因市场预期美联储可能维持高利率，黄金作为无息资产受到压制。但多家机构认为，当前金价已经出现超卖迹象，反弹机会正在形成。

美国研究机构Zweig-DiMenna指出，中国央行近期重新加大黄金购买力度，可能意味着市场正在筑底。

根据中国人民银行披露数据，2026年上半年官方公布的黄金储备累计增加40吨，截至6月末黄金储备达7544万盎司（约2346.45吨），这也是央行连续第20个月增持黄金。其中6月单月增持15吨，是2023年10月以来的最大单月购金规模。相比之下，2025年中国央行全年购买规模仅约20亿美元。

Zweig-DiMenna表示，当前黄金价格已低于200日均线约10%，历史上类似情况曾在1999年和2022年后引发明显反弹。不过，1981年和2013年的案例也显示，超卖之后金价仍可能进一步下跌，因此市场走势仍取决于宏观环境。

摩根士丹利同样看好黄金后市，其大宗商品团队预计年底金价目标为每盎司4450美元，主要依据包括全球央行持续购金。

不过，目前央行购金需求仍被黄金ETF资金流出部分抵消。去年，ETF投资者曾贡献约五分之一的黄金需求，但受到地缘风险缓和、利率预期变化以及金价回调影响，投资者热情有所下降。

未来黄金走势的关键仍在美联储政策。如果通胀继续降温，美联储维持利率不变甚至未来降息，实际利率下降可能重新提升黄金吸引力，并推动ETF资金回流。

在机构看来，黄金近期调整并不意味着长期逻辑破坏。随着全球央行增加黄金储备、市场避险需求持续存在，以及新的交易工具不断涌现，黄金市场可能正在酝酿下一轮行情。Kalshi布局贵金属永续期货，也显示出传统资产交易正在向更灵活、更高频的方向演变。