杰米·戴蒙警示多重风险叠加下的市场脆弱性

摘要

全球风险定价或仍不足摩根大通首席执行官杰米·戴蒙指出，当前市场对多项系统性风险的定价可能尚未充分。战争冲突、财政赤字持续扩大、大国关系紧张等结构性压力，尚未在资产价格中得到完整体现，未来仍可能对金融市...

全球风险定价或仍不足摩根大通首席执行官杰米·戴蒙指出，当前市场对多项系统性风险的定价可能尚未充分。战争冲突、财政赤字持续扩大、大国关系紧张等结构性压力，尚未在资产价格中得到完整体现，未来仍可能对金融市场构成显著冲击。地缘与财政压力双重交织戴蒙强调，乌克兰局势、中东动荡、中美关系趋紧以及多国军费持续攀升，正同步加剧全球经济不确定性。与此同时，主要经济体普遍背负高企的财政赤字，债务再融资压力日益突出，进一步推升长期利率中枢。他提醒，市场难以精确衡量这些风险已被消化的程度，更需警惕多重压力共振带来的非线性影响——单一风险尚可应对，但叠加效应可能远超预期。股债配置维持审慎立场在资产配置上，戴蒙明确表示暂不增持长期美国国债。他认为，在财政赤字未见收敛、通胀黏性犹存的背景下，长债估值缺乏上行空间，而利率在高位维持的时间可能比市场普遍预期更久。对于股票市场，他同样持保留态度：仅在发现个别基本面扎实、估值合理的公司时才会考虑介入，但拒绝在当前整体估值水平下进行宽基配置。韧性之下暗藏转折信号尽管地缘摩擦、贸易壁垒与政府债务问题持续存在，今年金融市场表现仍显稳健——标普500指数年内涨幅近10%。驱动因素包括居民消费韧性、通胀趋势性回落，以及市场对AI技术落地的乐观情绪。戴蒙承认，相比过去数十年，全球经济确展现出更强适应力，例如能源供应多元化降低了单一依赖风险。但他反复强调：韧性不等于免疫。真正的压力往往不会在单次冲击中释放，而更可能在债务扩张、地缘裂痕与高利率环境持续共振后集中爆发。当三者同向演进，市场或已悄然接近关键拐点。