美国现货比特币ETF资金面现短线回暖，但长期净流出压力仍未缓解

短期回流初现，连续两周净流入 截至7月17日当周，美国13只现货比特币ETF合计录得7570万美元净流入；前一周为1.974亿美元，两周累计净流入2.731亿美元。这是自5月初以来首次连续两周实现资金净流入，标志着短期资金情绪有所企稳。 回补力度有限，远未抵消前期流失 从5月中旬至7月初，这批ETF已连续8周净流出，总流出规模超82亿美元。仅6月单月流出就达约45亿美元，创下自2024年1月上市以来最差单月纪录。相较之下，最近两周2.731亿美元的回流仅占前期流出总额的约3.3%。 目前13只ETF总净资产约为777亿美元，较5月中旬大规模流出启动前的超1060亿美元峰值，缩水近27%。资产规模尚未恢复至前期高点的八成水平。 类比黄金ETF：非生息资产的典型波动路径 有分析指出，比特币ETF与黄金ETF（如GLD）在资产属性上高度相似——二者均不产生现金流、无股息或票息收益，价格主要由市场情绪与宏观预期驱动，因此易呈现“快速上涨—深度回调—缓慢修复”的三段式演进特征。 这一规律在贝莱德旗下IBIT身上已有体现：去年10月，其资产管理规模一度突破1000亿美元，与比特币触及12.6万美元历史高点基本同步；随后价格回落至6.4万美元附近，跌幅近50%，IBIT也相应减持近10万枚比特币以应对赎回，当前持币量略高于73.3万枚。 机构观点分化，后续走势仍存分歧 部分分析认为，当前阶段或正处于修复初期，但投资者耐心将面临持续考验。也有机构持谨慎立场：花旗于7月1日下调比特币12个月目标价至8.2万美元（此前为11.2万美元），并将同期ETF净流入预期从100亿美元大幅调降至零。其依据包括：链上资金流转动能减弱、美国加密监管立法进程实质性停滞，以及传统金融机构配置意愿明显降温。 小结：修复刚刚起步，持续性仍是关键变量 资金面出现积极信号，但体量尚小，尚不足以扭转中期趋势。市场能否由“技术性反弹”转向“结构性修复”，核心观察点在于未来数周是否能维持稳定净流入节奏，以及主流机构是否重启系统性配置动作。