web3: 外媒：Robinhood估值逻辑转向代币化业务

外媒称，Bernstein 近期上调了 Robinhood 的目标价，但给出更高估值的原因，已不再主要围绕加密交易量波动，而是转向预测市场和代币化证券业务。文章认为，这意味着市场开始把 Robinhood 视为连接区块链基础设施与资本市场的新入口，而不只是零售加密交易平台。

预测市场被视为增长更快的业务

按照 Bernstein 的测算，预测市场可能成为 Robinhood 增长最快的板块。该机构预计，到 2028 年，这项业务可带来约 17 亿美元收入，复合年增长率约为 64%。

文章指出，如果这一预测成立，Robinhood 的收入结构将出现变化。相比受市场情绪影响较大的加密交易，预测市场被认为更接近持续性产品收入，也能降低公司对单一交易周期的依赖。

自建 Robinhood Chain 承接代币化资产

在代币化证券方面，文章提到 Robinhood 已搭建自有链上基础设施。Robinhood Chain 是基于 Arbitrum 的二层网络，目标是支持代币化现实世界资产和链上金融产品。

外媒认为，自建网络的意义在于，Robinhood 可以更直接地掌控用户体验、费用结构和产品迭代节奏，而不是完全依赖第三方公链。这种做法也让它在代币化资产规模扩大时，有机会保留更多业务价值。

链上 RWA 市场仍在扩容

Bernstein 预计，链上现实世界资产市场规模将从当前约 350 亿美元，增长到 2030 年的 2 万亿至 4 万亿美元。文章称，随着应用范围从美债、私募信贷扩展到更广泛的股权资产，代币化股票在其中的占比可能继续提升。

RWA.xyz 的数据显示，代币化股票今年的市值已接近 20 亿美元。虽然这一规模仍不大，但文章认为，相关基础设施和发行能力正在同步完善。

• Alpaca 已接入 Broadridge 的股东治理工具
• 新增功能包括代理投票、投资者沟通和监管披露
• Securitize 也与 Cantor Fitzgerald 合作开发链上 IPO 基础设施

文章最后提到，Robinhood 后续能否兑现这套增长叙事，仍取决于两点：一是预测市场和 Robinhood Chain 的落地速度，二是代币化股票与事件合约相关监管环境能否跟上业务推进节奏。