A股十年逻辑、美股要不要碰？

1 - 泡沫能持续十年吗？

这是7月2日文章《A股逻辑的显现》留言区的一条留言。

我在文章中想表达的意思不是说这一轮行情能够一直走牛，牛十年（我是不相信这一轮行情能一直走牛十年的），而是说A股靠科技叙事带动行情的这个逻辑很可能会持续十年。

这个逻辑就和过往的A股逻辑有着较大区别了。

1999-2001年，引爆“5·19”行情的是政策的强力刺激 + 海外科网泡沫的映射

2005-2007年，引爆周期大牛市的是股权分置改革

2008-2009年，引爆牛市的是“四万亿”的经济刺激计划

2014-2015年，引爆牛市的是改革预期 + 货币政策宽松 + 杠杆资金大规模入市

从上面这几次引爆牛市的规律看，每一次引爆牛市的因素和题材都各不相同，有的是政策改革、有的是财政刺激、有的是金融刺激......

但接下来再引爆A股的因素就会变成中美科技竞争这个总路线下所包括的各个科技赛道的爆发。

要支撑这个总路线的发展，光靠国家投入资金肯定是不够的，但国家的投入一定会深入参与其中。

现在大量的国资（无论是国家级还是各个省市的国资）都开始参与到了风险极高的科技创投。这类资本是不能亏损的。既然不能亏损，那么这些参投的钱如何退出？如何控制风险？如何发展壮大？

这只能靠股市。

所以必然要将民间资金大力引导到股市，一方面是支撑各个科技赛道的发展，另一方面也能在一定程度上保护国资的盈利退出。

所以在未来的十年中，依旧会有牛熊更替。

在每个牛市开始时，很可能会冒出一个新的前沿科技领域，那个领域的题材或者“叙事”引领那一轮牛市接下来的行情。

当那个行情吸引了大量的民间资金蜂拥冲进股市为那些科技领域的上市公司输血后，那个牛市的“任务”就差不多完成了。接下来行情还“牛”不“牛”，那就是股民自己要考虑的事。

待到牛市结束熊市开始，休整一段时间后。民间资本又慢慢回血，普通散户的钱包再次充裕后，又一轮新的牛市在新的科技题材的带动下又再次启动了。

前面的故事照葫芦画瓢地再次上演......

2 - 不参与A股，但可以参与美股？

我在前面的文章中写过我的操作：美股所有的指数早就卖了，只留了个别自己喜欢的股票。

这几年的美股实在是不敢参与，除了极个别公司，对很多公司的发展势头根本看不懂，我就旁观好了。

3 - 不是可以在BNB、SOL这些链上买美股吗？这个Robinhood不是第一个吃螃蟹的人吧，好像相较其它股票代币除了分红，没有什么创新性

确实在其它一层区块链（比如BNB、SOL）上已经有了股票代币，但我更关注的还是以太坊（包括它的二层扩展）生态有没有这些东西。因为以太坊本身有强大的生态优势。在这样的生态里如果能做成一个应用，它会产生强大的虹吸效应和规模效应。

这就好比在现实生活中，很多发明创造都不是我们国家原创的，但一旦这些技术在我们国家得到了铺开和应用，它产生的规模效应和经济效应就是其它市场所无法比拟的了。而且这种效应还会反超发明的原创国。

“好像相较其它股票代币除了分红，没有什么创新性”-------从表面上看，这个分红确实没什么了不起，更谈不上是多大的创新。

但实际上这里面涉及了很多监管要素和合规管理，在现实操作中难度不小。这就是RWA麻烦的地方，因为牵涉了监管，所以往往“牵一发而动全身”，导致要推进一个小小的进步都要大费周章，所以RWA领域的进展阻碍很大、困难很多。