Circle聚焦基建而非股价：USDC的护城河与新型竞争者的挑战

Circle管理层重申战略重心：金融基础设施优先 Circle总裁兼首席法务官保罗·塔伯特明确表示，公司现阶段的核心任务是持续建设安全、合规、可扩展的数字美元金融基础设施，而非应对资本市场的短期情绪或股价波动。这一表态并非针对某次市场异动，而是对长期战略路径的再次确认。 USDC已形成实质性网络优势 截至当前，USDC流通规模约730亿美元，原生部署于34条公链，覆盖主流及新兴区块链生态。Circle将USDC定位为面向交易、支付与结算场景的受监管数字美元，强调其在真实经济活动中的使用深度——包括跨境汇款、DeFi清算、B2B结算等高频场景。这种跨链兼容性与实际落地规模，构成了难以被单一技术参数替代的结构性壁垒。 Open USD带来模式层面的新变量 Open Standard发起的Open USD项目，联合Visa、万事达卡、Stripe、贝莱德、纽约梅隆银行及Coinbase等逾140家机构，提出一种收益共享型稳定币架构：合作方可零手续费铸造与赎回，并按约定比例分配储备资产产生的净收益。该机制不直接挑战USDC的技术或合规地位，但重构了稳定币经济模型中“谁获得收益、谁承担成本”的底层逻辑。 储备收益分配正成为行业新焦点 除新入局者外，Circle自身也在调整收益结构。例如，其与Hyperliquid就平台内USDC余额达成的收入分成安排，意味着部分储备收益将让渡给生态合作伙伴。摩根大通指出，即便USDC使用量持续增长，企业端保留的净收益占比可能下降。这反映出行业内生性压力：合规稳定币正从“独占式收益”转向“共建型分配”。 合规载体建设同步加速 7月10日，Circle正式获得美国货币监理署（OCC）批准，设立Circle National Trust。该信托银行初期提供数字资产托管服务，后续将承接USDC储备金管理职能。此举标志着Circle正将监管信任转化为实体运营能力，而非仅依赖第三方银行伙伴——这是构建真正自主、透明、抗风险的美元数字化基础设施的关键一步。