10天借出10%股份——空头猛扑SpaceX

作者：李佳，华尔街见闻

SpaceX完成史上最大规模IPO仅一个月，便遭遇市场信心的急剧逆转。股价已跌破发行价，空头获利约40亿美元，债券收益率向垃圾级靠拢，投资者对这家埃隆·马斯克旗下火箭与AI公司的热情正在迅速消退。

本周，SpaceX股价首次跌破135美元的发行价，较6月中旬盘中高点225美元累计下跌约40%。周五，该股再跌逾5%，收于123.99美元的历史新低。与此同时，公司债券收益率也大幅攀升，信用违约互换市场规模持续扩大，市场对其风险的重新定价已蔓延至股债两端。

做空压力正在加速积聚。据S3 Partners数据，过去一个月内，押注SpaceX股价下跌的空头已累计录得约40亿美元的账面利润。目前约有6.4亿股SpaceX流通股中，约30%已被借出用于卖空，这一比例在过去10天内上升了10个百分点。

SLC Management董事总经理Dec Mullarkey表示，"投资者对SpaceX的热情似乎已经降温"，公司股票和债券正在"定价更多风险"。

锁定期解禁压力令市场承压

此轮抛售的核心驱动力之一，是即将到来的大规模股票解禁。据报道援引市场人士，约9亿股SpaceX股票可能最早于下月随部分IPO前投资者锁定期到期而进入流通，届时市场将面临巨量新增供给。

一家北美小型对冲基金的首席投资官表示，"随着8月更多股票进入市场，即便SpaceX宣布征服了月球并在里面发现了黄金，市场上也不会有足够的资金来承接这些股票。"该基金据称在7月早些时候通过做空SpaceX获利2000万美元。

这一预期促使部分投资者选择提前离场，而非等待解禁后的流动性冲击。

债券市场同步走弱，CDS市场迅速升温

SpaceX的债券市场同样承压。该公司于6月下旬在获得主要评级机构投资级信用评级后不久，完成了250亿美元的大规模债券发行。然而，其债券收益率目前已向垃圾级借款人水平靠拢。

其中，一只30年期SpaceX债券的收益率已从发行时的6.7%升至7.4%，对应债券价格较面值下跌至约91%。与此同时，SpaceX信用违约互换市场于6月下旬出现，目前CDS利差报158个基点，意味着为1000万美元债券购买五年期违约保险的年成本约为15.8万美元，较6月底的11万美元大幅上升。

SpaceX的下跌并非孤立事件，而是发生在高估值科技股普遍承压的背景之下。美国半导体股票本周收官时，录得自去年"解放日"市场动荡以来最差的单周表现。AI核心板块的集体回调，进一步加剧了SpaceX抛售的市场压力。