加密市场横盘蓄势，韩日股市芯片链重挫，A股港股科技板块回调

比特币震荡未破局，多头静待6.6万美元关键突破

周一亚洲时段，比特币最低下探至62,500美元，短期承压明显。过去一个月价格始终运行在59,000–66,000美元区间，虽中东局势升温、油价走高、全球股市普跌，但仍未打破该宽幅震荡结构。 当前价格波动更多反映结构性调整而非趋势反转。数据显示，约三成资金正从加密资产转向AI与芯片相关标的；本次下跌更接近亚洲时段常规杠杆清洗，清算规模仅为近30天峰值的六分之一，未见恐慌性抛售。 资金面出现积极信号：美国比特币现货ETF结束连续8周净流出，上周录得1.97亿美元净流入；以太坊现货ETF同步转正，净流入达8442万美元；HYPE与SOL现货ETF亦分别流入1035.67万及93.04万美元。 长期持有者行为持续强化底部支撑：长期持有者供应量达1675万枚，已实现市值达8364亿美元，10年以上沉睡筹码占比升至17.7%，四项核心指标全部刷新历史高点，显示筹码锁定程度持续加深。 技术面上，“66000美元磁吸效应”共识逐步凝聚。多位交易员将该位置视为关键目标：CrypNuevo指出64700–65100美元存在密集清算区，上方最大流动性目标在66400美元；Ted Pillows观察到65000–66000美元卖单集中，但61000美元附近鲸鱼买盘深厚，呈现典型“高位压制、低位吸筹”格局；Ardi则将64800美元定义为月度圆弧底颈线位——若有效站稳，有望激活积压已久的上行动能；反之若失守62500美元，则需重新评估底部有效性。 韩国市场方面，散户交易热度明显退潮：五大交易所周交易量降至9.97万亿韩元，创2023年9月以来新低，较6月初缩水超43%。但资金结构正在变化——鲸鱼账户由净空转为净多，而散户多头比例从70%以上回落至56%，筹码正加速向大资金集中。

SK海力士ADR上市后“利好兑现”，韩股芯片链集体崩塌

KOSPI指数周一暴跌8.96%，创4月底以来新低。导火索来自SK海力士——其ADR上周五登陆纳斯达克并大涨近13%，完成美国史上最大外国企业IPO，但首尔市场随即上演“卖事实”行情。 SK海力士单日暴跌15.37%，创历史最大跌幅；三星电子同步下挫10.7%。市场普遍认为，ADR成功已被提前定价，当前走势反映的是大规模获利了结，而非基本面恶化。部分机构指出，市场对HBM4出货节奏的乐观预期可能落空，二季度业绩兑现存疑。 值得注意的是，SK海力士自2022年底至今累计涨幅超25倍，股价自6月高点已回撤逾30%，估值压力凸显。但韩国央行最新报告明确驳斥“芯片周期见顶论”，强调AI基础设施投资仍在高速扩张，HBM等定制芯片供给持续紧张，全球半导体仍处供不应求状态。摩根大通、高盛与摩根士丹利均预测，本轮超级周期有望延续至2027年。 受此拖累，港股南方两倍做多海力士单日暴跌31.59%，成为当日最大跌幅ETF之一。

日经跌破68000点，芯片与汇率双重压力加剧

日经225指数周一收跌1315点，跌幅1.92%，盘中失守68000点。能源价格飙升、中东局势升级及日本央行货币正常化预期共同压制风险偏好。 霍尔木兹海峡局势再趋紧张，输入型通胀担忧重燃。原油上涨不仅推高企业成本，更压缩日本央行未来政策空间。芯片与电子元件板块成为抛售重灾区，铠侠单日暴跌超12.8%，拖累指数明显。 汇市方面，美元兑日元升破162关口。尽管GPIF暂无资产配置调整计划，但若日元持续走弱，日本央行表态或转向鹰派。市场普遍预期，若能源价格维持高位，日本核心通胀压力将再度抬头，年内进一步加息概率上升。

A股科技主线深度回调，医药创新逆势获资金青睐

A股主要指数全线下跌：上证指数跌2.06%，深证成指跌3.48%，创业板指跌3.10%，科创50指数跌3.42%，并失守2000点整数关口。驱动因素包括韩国半导体暴跌外溢、中东地缘风险升温，以及AI硬科技前期涨幅过大引发集中兑现。 半导体板块成为杀跌主力：兆易创新午后触及跌停，成交额超310亿元；晶合集成跌7.18%，澜起科技跌5.7%，天数智芯跌3.32%。市场担忧韩系存储厂商暴跌将引发全球半导体产业链估值重估。 与此同时，医药创新方向显现韧性：国家药监局数据显示，上半年我国批准38个1类创新药上市，创新药对外授权金额达1100亿美元，双双创下历史新高，相关标的获得资金逆势布局。 高盛维持A股超配评级，认为AI板块整体未现系统性泡沫，但部分半导体细分领域估值偏高，需警惕交易拥挤风险。

港股科技指数承压，硬件链全线走弱

恒生科技指数跌1.07%，恒生指数微涨0.05%。压力主要来自AI硬件链： 存储板块大幅下挫——南方两倍做多海力士跌31.59%，南方两倍做多三星电子跌19.05%； PCB板块持续承压——建滔集团跌16.73%，建滔积层板跌近20%，大族数控跌12.19%； 光通信延续回调——长飞光纤光缆跌14.89%，曦智科技跌9.24%； 半导体个股亦受波及——港股兆易创新跌近11%，华虹宏力跌6.09%，中芯国际微跌0.25%。 高盛指出，港股互联网板块已基本消化AI投入带来的利润压力，随着云服务与AI应用变现提速，二至三季度盈利拐点有望逐步显现。 个股层面，MINIMAX单日跌19%，创历史新低；泡泡玛特涨近2%，因段永平再度增持，持股比例升至7.65%；中国宏桥盈喜后上涨超3%；维立志博-B大涨24%，受益于创新药优先审评政策利好。