美股AI基建逻辑重启：HBM、光通信与算力基建全面走强

市场情绪转向AI基础设施，美股周四强势反弹

周四美股三大指数集体收涨，道指上涨0.27%，标普500涨0.81%，距历史高点仅差不到1%；纳指领涨，大涨1.30%。此轮反弹并非由宏观缓和驱动，而是资金明确回流AI底层基础设施——存储、高带宽内存（HBM）、光互连、ASIC及数据中心电力等“卖铲人”赛道成为新焦点。

SK海力士ADR上市成关键催化剂

韩国SK海力士完成美国存托凭证（ADR）发行，定价149美元，发行1.779亿份，募资约265亿美元，认购倍数超7倍，总需求规模逼近2000亿美元。这是全球半导体行业有史以来规模最大的IPO之一，亦为历史上第三大IPO，超过阿里巴巴美国上市规模。

该公司占据全球HBM市场58%份额，所募资金将全部用于扩大AI存储产能。市场将其上市视为HBM时代正式开启的信号——不止于概念，而进入规模化扩产与资本验证阶段。

存储与半导体板块全面激活

美光科技单日上涨逾4%，同步宣布将2035年前美国投资总额提升至2500亿美元，目标使美国DRAM产能占比达40%；闪迪涨7.6%，西部数据涨超5%，Rambus、希捷科技等同步走强。美国商务部长公开敦促三星与SK海力士加大在美建厂力度，双方未来数年合计计划投入880亿美元。

AMD涨5.7%，市场关注Zen6处理器发布节奏；ARM涨超9%，博通涨3%，迈威尔科技涨近5%，高通涨逾2%。苹果与博通达成多年芯片合作，推动超150亿颗芯片在美国本土生产，进一步夯实AI硬件供应链本地化逻辑。

光通信与高速互连成新瓶颈

随着AI服务器集群持续扩容，光模块与高速互连正从配角升维为核心瓶颈。Lumentum涨超11%，Astera Labs涨6%，康宁涨4%，Coherent涨3%。机构指出，当前AI训练对带宽密度的要求已远超传统铜缆承载能力，硅光、CPO、共封装光学等技术路径加速落地，相关设备商迎来订单能见度显著提升期。

头部科技公司强化基建叙事

Meta涨4.70%，创近期新高。扎克伯格三年来首次亲自在X平台推介自研模型，并明确否认“算力过剩”，同时宣布将自研AI芯片“Iris”于9月量产，且计划对外出租算力——从使用者转向基础设施服务商。

英伟达虽微跌0.66%，但估值已处于近七年低位，相较大型科技同行折价达30%-35%。美银指出，市场对存储成本上升、ASIC替代等短期扰动反应过度，其作为AI算力底座的地位并未动摇。

特斯拉涨3.17%。内部消息显示，Optimus三代机器人已完成高管评审，量产红线极为严苛：9月周产能须达1000台，年底冲刺2500台/周。具身智能正式脱离实验室验证，迈入可量化的工业部署阶段。

贵金属与能源市场呈现分化走势

现货黄金反弹1.1%，站上每盎司4122美元；白银及泛美白银等矿业股涨超3%。长端利率压力暂缓，主因昨夜30年期美债拍卖结果强劲：中标收益率5.058%，投标倍数2.44，海外间接投标人获配比例达77.7%，为历史次高水平。全球资本正积极配置5%以上长端回报，带动10年期美债收益率回落至4.55%，美元指数微跌至100.94。

WTI与布伦特原油双双下跌近4%，呈现“利空出尽”特征。尽管美伊冲突短期升级，但市场普遍预期谈判窗口即将重启。瑞穗银行与麦格理均判断，本轮地缘扰动属短周期事件，双方均受制于经济与政治现实，缺乏长期升级意愿。

美国天然气期货暴跌6.4%，创近三个月最大单日跌幅。主因EIA数据显示上周库存意外增加61亿立方英尺，叠加Freeport LNG出口终端即将进入维护期，供应宽松预期迅速升温。

美联储启动AI时代货币政策框架重构

在新任主席凯文·沃什主导下，美联储正式成立五个外部专家工作组，覆盖通胀、资产负债表、就业、数据分析与政策沟通五大方向。哈佛经济学家拉杰·切蒂、前IMF首席经济学家拉詹及多位全球央行前官员参与其中。此举并非应对短期波动，而是系统性筹备适配AI经济范式的货币政策新框架。

与此同时，FOMC会议纪要仍强调通胀韧性，CME FedWatch显示年内再次加息概率升至87%。纽约联储主席Williams重申通胀高于目标，但指出能源价格不具备持续上涨基础；Verdence首席投资官警告，当前股市尚未充分计价下半年潜在加息风险，若后续国债拍卖遇冷，市场估值可能承压。

后续关键节点需密切跟踪

7月10日，SK海力士ADR将在纳斯达克正式挂牌，采用“发行前交易”模式；7月13日起转入常规交易。首日表现将成为检验AI基建逻辑强度的核心观察指标，亦需警惕“利好兑现”后的短线波动与板块资金分流风险。