MiniMax完成160亿港元融资：聚焦AGI长期投入，M3 Pro模型与算力基建双线突破

新一轮160亿港元融资落地，强化AI长期投入能力 MiniMax（0100.HK）已完成新一轮160亿港元融资。此次融资不以短期套利或财务退出为目的，而是定向用于支撑AGI技术路线下的核心能力建设——包括大模型持续训练与迭代、推理系统优化、全球化基础设施部署及开源生态培育。资金将直接投入底层技术研发与工程体系升级，而非泛化营销或非战略性扩张。 资本结构凸显长期主义共识 本轮融资吸引逾百家机构参与，认购覆盖达7倍。其中，20余家国际长线及主权基金成为主力出资方，覆盖亚太、欧洲与北美市场。值得注意的是，超八成Pre-IPO及基石股东明确表态继续持有，包括Aspex、博裕资本、IDG资本、Janchor Partners、Martis Fund等。阿里巴巴与米哈游作为两大早期战略股东，同步确认不减持，并强调将持续深化技术协同与产业落地合作。 创始人发起实质性长期承诺 融资公告当日，MiniMax创始人兼CEO闫俊杰发布全员信，宣布三项实质性举措：第一，自即日起至实现AGI目标前，不再领取任何薪酬；第二，未来四年无偿释放个人名下相当于公司总股本4%的股份，用于激励长期坚守一线的核心团队；第三，划拨1%股份设立开源专项基金，定向支持中文AI开源社区建设。同时，创始团队自愿设定12个月禁售期，以行动锚定技术信仰与组织定力。 M3 Pro模型突破：2.7万亿参数开启新阶段 MiniMax正推进新一代大语言模型M3 Pro，参数规模达2.7万亿，为当前已公开中国AI模型中最大规模。该模型计划开源，延续其技术透明与生态共建路径。不同于单纯追求参数堆叠，M3 Pro的设计聚焦复杂推理、多步指令执行、代码生成与Agent任务等真实场景效能，并在激活参数控制与推理成本之间寻求更优平衡。其价值不仅在于“更大”，更在于能否推动开发者采用率提升、企业级部署渗透率增长及API调用经济性改善。 算力基建双轨并进：海外合规资源+国产集群布局 模型迭代背后是扎实的Infra支撑。MiniMax已实现海外优质算力的合规获取与高效调度，训练集群稳定性与性能已达头部云厂商水平。自主组网方案显著降低部署周期与运营成本。与此同时，国产算力布局同步启动：计划于2026年三季度末建成首个国产算力集群，采取“推理先行、训练跟进”节奏，兼顾当前生态适配性与长期供应链韧性。模型与算力双轮驱动，构成可持续迭代的技术底座。 国际机构一致看好，商业化路径持续验证 高盛、美银、花旗近期同步给予MiniMax“买入”评级。高盛目标价860港元，指出其混合定价策略与自建算力优势带来显著毛利率优势；美银关注到企业端与云API收入占比快速提升，M2.7推理利润率已超40%；花旗则基于权威基准评测，确认M3在全球开源模型中综合性能领先，并视即将发布的视频模型为关键情绪催化剂。三家机构一致认为，当前估值尚未充分反映其技术纵深与商业化纵深。 政策环境趋明，硬科技导向清晰 上交所近期发布人工智能大模型企业适用科创板第五套标准的审核指引，明确要求企业必须具备真实模型产品、规模化调用数据、行业级落地案例及可持续商业模式。政策信号清晰指向“技术有厚度、应用有深度、商业有实度”的头部大模型企业。MiniMax在模型研发强度、API日均调用量、企业客户覆盖广度及开源社区影响力等维度，均已形成可验证的阶段性成果，符合监管定义下的“硬科技标杆”定位。