web3: 韩国单股杠杆ETF暴跌 政界呼吁退市

韩国股市剧烈波动之际，追踪三星电子和 SK 海力士的单股 2 倍杠杆 ETF 集体重挫。7 月 7 日，14 只相关产品中有 13 只跌破 2 万韩元发行价，部分产品盘中跌幅一度接近 20%。高波动也迅速引发韩国政界施压，要求对这类产品采取更严厉措施。

13只产品跌破发行价

当天，三星电子收跌 6.92%，SK 海力士收跌 6.06%，带动相关杠杆 ETF 普遍下挫 12% 至 13%。其中，KODEX 三星电子单股杠杆 ETF 收报 18310 韩元，跌 13.71%；TIGER 三星电子单股杠杆 ETF 跌 13.88%。

盘中跌势一度进一步扩大。KODEX 三星电子单股杠杆 ETF 最低触及 17100 韩元，TIGER 三星电子单股杠杆 ETF 最低跌至 15705 韩元，均创上市以来盘中新低。14 只产品中，仅 1 只未跌破发行价。

与之相反，押注股价下跌的反向 2 倍产品当天明显上涨。SOL SK 海力士期货单股反向 2X 收涨 11.84%，PLUS 三星电子期货单股反向 2X 收涨 12.68%。

成交放大并触发熔断

韩国市场当天 16 只单股杠杆及反向 ETF 合计成交额达到 13.113 万亿韩元，占全市场 ETF 成交额 36.481 万亿韩元的三分之一以上。相关交易规模显示，资金高度集中在这类高波动产品上。

市场担忧不只在于产品本身下跌，更在于其对大盘的放大作用。由于三星电子和 SK 海力士在 KOSPI 中权重很高，杠杆 ETF 的对冲和每日再平衡交易会对正股形成额外抛压，进一步加剧指数下行。当天韩国市场先后触发程序化卖单暂停和熔断机制。

净资产缩水约3万亿韩元

据韩国交易所及 Koscom CHECK 数据，截至 7 月 6 日，16 只单股杠杆 ETF 总净资产为 14.9126 万亿韩元，较 6 月 25 日的 17.5994 万亿韩元下降约 15.3%。按研究机构说法，这意味着相关产品净资产较峰值已缩水约 3 万亿韩元。

分析人士指出，这类产品在标的股反复波动时会出现“负复利效应”。即使正股价格回到原位，长期持有者也可能因每日杠杆重置而持续损失本金。这也是单股杠杆 ETF 争议不断扩大的原因之一。

政界要求退市

韩国副总理兼企划财政部长官 Koo Yoon-chul 在国会表示，政府已注意到杠杆 ETF 可能放大市场波动的担忧，相关部门正在讨论如何降低波动。反对党议员 Ahn Cheol-soo 则公开要求采取包括强制退市在内的干预措施，并批评相关产品加剧了市场投机。

不过，监管层目前态度更为谨慎。按韩国交易所现行规则，ETF 通常只有在标的退市或发行人严重违反披露义务等情况下才会退市，现阶段缺乏直接法律依据。韩国金融监督院表示，正在评估收紧交易要求等替代方案，以抑制投机性交易。

补充信息：这批产品上市时间并不长。5 月 27 日，追踪三星电子和 SK 海力士的 14 只杠杆 ETF 与 2 只反向 ETF 同步上市，借助 AI 投资热度吸引大量资金。不到两个月，产品波动、资金集中和对大盘的连锁影响已成为韩国市场新的监管焦点。