web3: 日本利率上行或压制比特币反弹

日本长期国债收益率继续走高，正在给比特币这轮反弹带来新的外部压力。随着日本、美国和欧洲主要债市收益率同步抬升，市场对无息资产的配置意愿可能受到影响。

日本10年期国债升至30年高位

CoinDesk报道，日本10年期国债收益率已升至 2.85%，创下约 30 年新高，月初以来上升 18 个基点。日本收益率上行也推高了其他发达市场的融资成本。

目前，美国10年期国债收益率接近 4.5%，为近一个月高位；德国10年期国债收益率逼近 3%；英国10年期国债收益率约为 4.8%。经通胀调整后的实际收益率也在上升。

过去多年，日本依靠接近零利率和大规模量化宽松，长期压低全球融资成本，也支撑了以日元融资、买入高收益资产的套利交易。如今这一环境正在变化。

比特币反弹面临利率阻力

收益率上升意味着持有比特币的机会成本提高。相比固定收益资产，BTC 本身不产生现金流，当债券回报率上升时，部分资金可能转向收益更明确的资产。

比特币本月一度上涨约 8%，从 7 月 1 日附近的 5.8 万美元支撑位反弹，升至约 6.4 万美元。推动因素主要来自市场对美国利率路径的重新定价。

报道提到，两项变化帮助提振了市场情绪：其一是美联储主席 Kevin Warsh 在 7 月 1 日表示，通胀风险较几周前有所缓和；其二是美国 6 月非农就业数据弱于预期，新增就业约为预估的一半，劳动参与率降至 61.5%，为五年多低位。

全球收益率走高削弱宽松预期利好

在上述背景下，市场此前下调了对美国维持高利率的预期，这为比特币等风险资产提供了支撑。但如果日本带动全球收益率继续上行，这部分利好可能被抵消。

不过，市场并非完全转向谨慎。高盛仍表示，预计日元将继续走弱，并维持对日元融资套利交易的偏好。这意味着部分机构并未因日本收益率上升而全面撤出风险交易。

整体来看，比特币短线反弹仍在延续，但日本利率变化正在成为新的宏观变量。若全球实际收益率继续抬升，风险资产面临的估值压力可能进一步加大。