美股长周末归来：AI 炒作进入“下半场”，这三大瓶颈藏着大机会

作者：雨中狂睡 7月6日 Updates 美股长周末结束了，简单来展望一下。 我会重点关注以下三个事情 一、台积电财报 如果台积电财报印证了 Cowos 产能逐步扩张的话，我会重点关注一下 $AMKR 。AMKR 在6月16日与台积电签了10年合作协议——台积电将会向 AMKR 采购先进封装和测试服务，合作会放在亚利桑那州。 另外，台积电财报和电话会中如果提到了诸如「CoWoS/先进封装仍是 AI 芯片瓶颈」「先进封装产能继续扩张，客户需求拉动到2027/2028」「亚利桑那州工厂后段能力、美国封装生态、合作伙伴重要性上升」等表述，作为美国先进封装/测试合作方，AMKR 将获得非常好的叙事弹性。 这里提一嘴，今天台湾 DIGITIMES 报道称：由于依赖卡塔尔和霍尔木兹海峡中断，台湾芯片制造商面临氦气供应冲击。这是一个 red flag。 二、英伟达 fud 这个别人已经讲很多了。总结下来就是需求还在，但由于较为激进，其供应路线变得没那么顺。如果英伟达从 Kyber 转向 Oberon Rubin Racks，系统数量可能会更多，对高功耗液冷架构的需求会更大。这反而利好 VRT/AEIS 这些公司。 三、电力 电网接入已经成为 AI 数据中心扩张的核心瓶颈之一（还有一个厄尔尼诺的催化剂）。这个和 VRT 有点关系，所以我就拿出来说两句（不过 VRT 不是供电的）。 这个方向无非就是两种，一是电网扩容（ $XLU ），二是自建电力（ $BE 燃料电池、燃气轮机）。A 股的杰瑞股份已经开始涨了，它是做航改燃气轮机的，燃料电池股 $BE 盘前也涨了。 $XLU 没啥弹性，我的兴趣不大。而燃气轮机相关概念的 $GEV 太高了，我有些恐高。现在考虑买的就是 $NRG 。 现在 NRG 的最大变化就是它收购了 LS Power 的资产：13GW 天然气发电 + CPower 商业/工业虚拟电厂平台，完成后总发电容量约 25GW。这些资产主要是 quick-start gas generation，位置在东北和德州，正好是数据中心、电网紧张、容量价值提升的区域。 简而言之，NRG 有能力凭借发电资产、零售电力、VPP/需求响应和容量价值，给大负荷客户提供更可靠的供电方案，并赚取电力合同、容量的灵活性溢价。 一些信息更新： 1、英特尔 英特尔确认其18A 先进制程的良率问题已获解决，达到可持续大规模量产条件。目前由两座工厂承担生产，月产能合计超3万片。 利好 $INTC 。 2、存储 HBM 平均售价预计将从2026年第一季度的1.26美元飙升至2027年第四季度的3.25美元，涨幅显著。非 HBM DRAM 的价格预计也将继续攀升，结构性需求似乎没有达到顶峰的迹象。 存为王，珍惜存储股票下跌给到的机会吧。 3、MLCC 受人工智能服务器平台升级加速和定制 ASIC 芯片产量增长的推动，截至2026年6月底，领先的 MLCC 供应商村田制作所、三星电机和太阳诱电的订单出货比分别达到 1.30、1.31 和 1.25。村田制作所的订单积压比达到 1.27，超过了 2018 年的峰值，表明订单积压迅速累积，供应短缺风险加剧。 之前听产业链老师讲，MLCC 缺货可能会在一年半左右。 另外，我会把定制 ASIC 芯片放在我的重点关注列表当中，对定制 ASIC 芯片需求的大幅增长（目前没有数据验证，叙事上已经开始讲这个故事）预计会推动 $AVGO $MRVL （第二阶）和 $ARM （第三阶，目前还没有到瓶颈叙事的阶段）的叙事和业绩。