从币圈到股圈Gate 如何把“买卖股票”重做一遍？

作者：momo，ChainCatcher过去几年，一个有趣的现象正在发生。一边是传统金融机构开始拥抱加密资产，从比特币 ETF 到稳定币，再到代币化证券，越来越多金融机构开始进入 Crypto 世界。另一边，则是加密交易所不断向传统金融市场延伸。股票、ETF、预测市场、RWA 等产品相继上线，曾经泾渭分明的两条赛道，开始越来越靠近彼此。尤其是加密交易所们，曾经的加密资产变成了客场，反而股票成为竞争主场。从去年开始，围绕“买卖股票”这套传统的金融生意，以币安、Gate 等为代表的头部加密交易所们展开了多次尝试。但股票服务一直都是传统券商的天下，加密 CEX 为什么还能有机会把“买卖股票”重做一遍？当越来越多平台进入这一赛道后，路径又有哪些分化？一、加密 CEX 为什么能把“买卖股票”重做一遍？过往加密行业吸引圈外用户，往往发生在牛市阶段。比特币上涨和山寨季带来的财富效应，是新用户进入市场最重要的驱动力。但这轮熊市却出现了两个值得关注的新现象：一是加密行业依然在吸引圈外用户；二是这些新用户进入 Crypto 后，交易的往往也不是加密资产本身。今年 3 月原油行情剧烈波动期间，@smartestxyz 统计过一个指标——“Non-Crypto-First Users”，即第一笔链上交易并非加密货币，而是股指、黄金、原油等 RWA Perp 产品的用户，接近 5 万人。换句话说，Crypto 有很多圈外用户进入加密世界，不是为了比特币，而是为了传统金融资产。为什么会出现这种现象？一个重要原因在于，传统金融服务确实存在覆盖不到的区域。尤其是在东南亚、拉美、非洲等部分金融基础设施相对薄弱的地区，这些问题往往会被进一步放大。还有一个原因在于，交易用户的代际更替。现在很多新一代年轻用户一开始就体验过加密资产的交易，习惯了全天候、稳定币体系和链上玩法带来的资金效率等等。具体来说，我们可以对比一下传统券商和加密 CEX 在股票业务上的差异。目前来看，Gate 无论是在业务模式还是资产品类上，都属于布局较完整的平台，因此本文也以 Gate 作为参考进行对比。先看用户最关心的一个问题，买到的底层资产到底是不是股票。过去，加密 CEX 的股票业务主要以代币化股票、CFD 等产品为主，用户获得的更多是股票价格敞口，而非股票本身。但最近一年，这种情况开始发生变化。以 Gate、币安等平台为代表，陆续推出了直通股票的业务模式。比如 Gate 通过对接持牌券商 Alpaca Securities 提供股票的执行、清算和托管服务，用户可持有股票，并享有股息分红。此外，Gate 的拆股、合股以及股票转仓等功能也已上线。这意味着，从资产供给层面来看，加密 CEX 与传统券商之间的差距正在快速缩小。在这个前提下，双方真正有差异部分，开始更多体现在用户体验和账户体系上。首先是准入门槛和交易时间。相比传统券商受交易时间、开户流程和地域限制，加密 CEX 依托全球化账户和稳定币体系，在准入门槛上更加灵活；比如 Gate 的直通股票业务，部分股票已经开放了盘前和盘后交易，甚至 24x7 交易，代币化股票等产品提供更长的交易时段，实现 24x7 小时交易，更符合加密用户的交易习惯。与此同时，Gate 最新上线的股票转仓功能，也能提升用户管理股票资产的灵活性与便利性。值得一提的是，Gate 上线的股票转仓功能，直击用户跨券商、跨交易所的资产流转痛点。随着 CEX 推出股票业务，但许多用户的持仓仍留在外部券商，若想切换平台，往往只能先卖后买，既耗时又面临价格波动风险。而 Gate 的转仓功能支持美股、港股持仓在 Gate 与外部券商间自由转入转出。相比于券商普遍需要支付转出手续费，Gate 转仓的转入、转出手续费全免，真正实现股票资产跨平台灵活配置。当然，这类模式同样需要遵循相应的合规要求，并依赖持牌券商完成资产托管，其市场接受度仍还需要进一步观察。其次是统一账户体系带来的资金效率。传统券商更接近"一个市场对应一套账户"。用户参与美股、港股等不同市场时，通常需要分别开通权限，资金流转也依赖银行账户、换汇和跨境汇款体系。而加密 CEX 更像是"一个账户管理全球资产"。从 2026 年 6 月 1 日上线美股，到 6 月 11 日推出港股，再到 6 月 22 日上线韩股，Gate 在不到一个月内完成全球三大核心股票市场接入，这三大热门股票市场共用统一股票账户体系，资金统一通过 USDT 结算。对于原本就持有加密资产的用户来说，无需经历换汇、跨境汇款等环节，就可以在现有账户内完成不同市场之间的资产配置。更重要的是，在一个账户体系下，股票、稳定币以及加密资产能够形成同一个资金池并进一步连接借贷、理财、衍生品、Polymarket 预测市场等多交易场景，同时覆盖现货、合约、期权、理财、借贷等主流衍生品，以及 CFD、直通股票等传统交易方式，实现一个账户体系下资产与交易手段的全方位覆盖，让资金的流转和复用效率非常高。此外，产品形态也更加丰富。传统券商主要提供真实股票以及部分证券衍生品，而加密 CEX 往往围绕同一标的提供多种交易方式。Gate 除了直通股票外，还同时布局了代币化股票、CFD 以及股票永续合约。对于同样看好一家公司，不同风险偏好、不同交易周期的用户，可以根据自身需求选择不同产品，而不局限于单一的股票交易方式。二、加密 CEX 的股票业务路径又如何分化？在了解了传统券商和加密 CEX 在股票上的一些差异化，我们再来看看加密 CEX 内部的一些路径分化。从目前来看，真实股票已经不再是少数平台的能力。无论是币安还是 Gate，都已经陆续上线直通股票业务，并通过持牌券商体系提供底层证券执行和托管。同时，各家也都保留了代币化股票、永续合约等加密原生产品，希望兼顾真实股票的投资属性，以及加密市场全天候、低门槛的交易体验。费率方面，各家也都开始向传统互联网券商的低费率模式靠拢。以直通股票业务为例，Gate 已接入 VIP 等级体系，股票交易最低费率可降至 0.023%，且不收取持仓费用。这意味着，加密 CEX 在"有没有股票"和能否提供加密体验优势上的差距正在缩小。真正开始拉开差距的，不再是有没有，而是覆盖哪些市场、提供哪些产品，以及能否把这些产品整合到同一套交易体系里。从几家头部平台来看，各自的发展路径也有所不同。币安更偏向于依托庞大的全球用户基础，逐步补齐真实股票能力，并结合代币化股票丰富交易场景；相比之下，Gate 的布局更强调“多市场覆盖 + 多产品路径 + 账户统一性”，构建了一个相对完整的全球股票交易闭环。目前 Gate 已形成真实股票、股票代币、CFD、股票永续四条产品线，同时覆盖美股、港股、韩股三大证券市场，并附加直通 IPO（IPO Access）与 Pre-IPO 机制，前者支持新股申购直配，后者提前锚定未上市企业估值变动，形成从 Pre-IPO 到二级市场的完整投资链条。具体来说，在美股方面，Gate 支持超过 10,000 只美股及 ETF，覆盖纽交所、纳斯达克等美国主流交易市场，用户持有真实股票，并可同步获得股息分红等基础股东权益。在港股方面，Gate 则成为行业首家上线真实港股现货交易的加密交易平台，目前覆盖超过 1,500 只港交所主板及创业板高流动性股票，支持碎股交易，并与美股共用同一股票账户体系，无需额外开通港股账户。最近韩股市场大热，Gate 又独家上线了韩股市场，目前已覆盖韩国交易所（KRX）市值排名前 1,000 的上市公司，包括三星电子、SK 海力士、NAVER、现代汽车等核心标的，同样支持碎股交易，并纳入统一股票账户管理。整体来看，Gate 的思路并不是围绕某一个市场或某一种产品展开，而是希望将全球主要股票市场与不同交易形态整合到同一账户体系。三、从拼产品到拼分发，交易所的竞争逻辑变了前面我们讨论的是为什么加密 CEX 开始做股票业务，以及各家正在怎么做这个业务。把时间拉长来看，这场竞争其实早已不是 CEX 之间的竞争，而是整个交易平台行业的竞争。一个很明显的趋势是，传统券商和加密交易所正在走向同一个方向。过去一年，Robinhood 除了股票之外，陆续上线了加密、预测市场和代币化股票；纳斯达克、纽交所也在推进证券代币化。另一边，加密交易所则不断扩展股票、ETF、贵金属、预测市场等资产。双方都在进入彼此的主场，这背后反映的，其实是交易平台竞争逻辑的变化。过去，加密交易所拼的是产品供给，谁先上线热门资产，谁就更容易获得流量。但随着山寨季退潮，平台能够持续创造的优质资产越来越少，竞争开始从"拼产品"转向"拼分发"，谁能更快接入全球优质资产，并以更低门槛、更高效率触达用户，谁就更有机会留住用户的钱包。从目前来看，各家平台的发展方向已经有所分化。有的平台更侧重美股入口，有的平台继续强化加密原生体验，而 Gate 似乎想的很清楚，偏向做好全球优质资产分发。一方面，它不断扩展资产覆盖范围。目前已支持超过 12,500 只股票资产，覆盖美股、港股、韩股三大市场，并成为行业首家上线真实港股现货交易的加密平台。另一方面，它并没有只提供一种股票产品，而是同时布局真实股票、股票代币、CFD、股票永续等多种产品形态，让不同风险偏好、不同交易场景的用户都能找到对应的交易方式。换句话说，相比单纯增加几个股票入口，Gate 更关注的是，把尽可能多的优质资产，以及对应的交易路径，都整合到同一个账户体系里。如果未来还有更多现实世界资产进入链上，这套框架也能够继续扩展，而不需要重新搭建一套新的产品体系。或许几年之后，人们不会再刻意区分一家平台是"加密交易所"还是"传统券商"。真正决定竞争力的，将是谁能够持续连接全球优质资产，并把这些资产更高效地分发给全球用户。 查看更多