投资人反思：具身到底该怎么投？

如我们所见，具身智能赛道烈火烹油。 一场史无前例的“资本核爆”在这里上演：仅上半年就有超460亿元热钱涌入，平均每天超3亿元砸进来。资本密集出手，大额融资不断，部分公司甚至估值一两个月内翻升数倍。这当中，“具身大脑”是被广泛认为最有价值的，也是当前最热门的投资标的。大脑技术的演进，再次推高了这波具身智能的浪潮。 而仔细翻看这些“具身大脑”公司，可以发现2023年左右入局的多为高校教授创业，以学术派为主；2025年左右则是第二波高峰，以智驾赛道出身的创业者居多；现在，更年轻的高校技术青年又吸引了投资人的目光。 具身智能，首先投的就是人。 不久前，一位知名具身公司的前战略负责人分析：谁的世界模型强、谁的VLA效果好、谁的仿真数据多，证明不了什么。谈终局还早，投资短期看技术，长期还是要投人。而且，最好是曾经“创造过不可能”的人。 投资人复盘：寻找智驾背景的人 牌桌上的玩家，主流技术路线往往没有本质区别。路线趋同时，决定胜负的则在于细节，而细节是靠人抠出来的——正如许多投资人的观点："早期投资投的是团队的认知差，而不是技术差。" 在快速变化的市场中，只有人是恒定的。身处今天的具身赛道，什么样的人更值得投？ 首先，要回到这个赛道的特殊性。业内普遍认为，具身赛道的Open AI会出现在中国，因为中国是全球最大的世界工厂，它拥有最健全、最高效的上下游产业链，能提供本体侧的绝佳支撑。 具身智能要真正走向规模化复制，必须依赖中国庞大且完备的智能实体供应链体系，以及高频、复杂的真实产业落地场景。 与此同时，具身赛道的产业逻辑与基模并不相同——AI基模的投资逻辑是押注技术的领头羊，但具身是有本体的，它更像智驾，落地要依托于硬件产品，而能否实现软硬件一体才是跑到终局的关键。 因此，出身于自动驾驶团队，一度是投资人寻找具身创业者的重要标签。 底层技术上的“同宗同源”，让自动驾驶团队出身的创业者在做具身大脑上具备天然优势——他们都是在物理世界里做感知、决策、控制，都要面对真实环境的复杂性和不确定性，在底层的技术和逻辑上，可以实现快速迁移与落地。 此外，他们还是上一波技术热潮中经过验证的群体，曾经自动驾驶行业的中坚力量，在如今新的浪潮中成为领军者，凭借此前淬炼的洞察力、判断力、组织力和落地能力走向最终的战役。 但这并不意味着人人都合适。有投资人介绍，能做好软硬件一体的团队实际上非常稀缺。因为行业里有技术顶尖大咖，也有成熟的商业操盘手，但真正能做成的，势必要拥有技术、产业、体系协同的综合能力——这是具身赛道真正渴求的复合型人才画像。 只是当行业过热，投资决策往往会出现偏离——这是需要警惕的一幕。 从一个研究案例说起 如何找到最顶配的团队？ 50年前，风投之父阿瑟·洛克第一次见乔布斯，第一印象极差。但他仍然很快决定押注这家公司，因为作为核心三人组，马库拉在其他公司证明过自己的商业化与管理能力，沃兹尼亚克已经用Apple II证明过可量产个人电脑的技术能力，而最让洛克不满的乔布斯，让他看到了拼尽一切推动产品落地的商业驱动力。此后，苹果带来无可比拟的回报。 20年前，格拉西亚斯投特斯拉的时候，马斯克声称要用锂离子电池组打造高性能电动跑车，但当时，他连一辆真正属于特斯拉自己的量产车都还没造出来。10年前，当马斯克第一次公开宣布“所有特斯拉，未来都将具备完全自动驾驶能力”时，几乎没有人知道这条路具体该怎么走。如今，特斯拉已经成为智驾领域的王者。 历史总是惊人地相似。当我们将目光从硅谷的传奇拉回当下火热的具身智能赛道，这套投人的底层逻辑依然在发挥着决定性作用。资本在喧嚣中褪去浮躁，开始精准锚定那些真正具备破局与闭环能力的实战派。 从最新一笔融资说起——6月26日，无界动力完成超2亿美元天使轮融资，由京东关联基金、C资本、弘毅投资、盛宇投资、丰源投资等多家知名机构联合投资，老股东线性资本、红杉中国、华业天成、雅瑞资本等跟投。同时，Pre-A轮近2亿美元的融资也接近完成。 无界动力成立于2025年，创始人兼CEO张玉峰曾是地平线智能驾驶一号位。在地平线期间，他曾管理千人规模团队，掌舵产品体系搭建及技术研发攻坚，掌管着数十亿元级的营收大盘，主导了地平线作为国产智驾方案的千万级量产交付，把地平线智驾业务从零做到了中国市场份额第一。 他曾为地平线啃下第一个海外大单。据知情人士透露，在此之前的很长时间内，行业里没有人知道AI芯片该卖给谁，是张玉峰首先找到了智驾这个PMF方向，连续啃下海外四个大客户，直接跟总部签单。当时的AI芯片连产品体系都没有，他结合早期大客户的需求，从0到1搭建起行业里最初的PRD产品文档。在此之后，才是竞争对手的纷纷入局。当张玉峰离开地平线之时，智驾已经为地平线贡献了绝对分量的营收。 在一片无人区，张玉峰把这块业务从零做到中国第一。 在研发产品端，他也带领团队为地平线拿下多个国内第一。在智驾领域，Mobileye是海外率先做出纯视觉ADAS的公司。张玉峰在疫情期间带领团队封闭攻坚，去掉毫米波，仅用一颗摄像头，实现了对标Mobileye的产品性能表现，使地平线成为了国内首家推出纯视觉ADAS产品的企业。同时，通过3颗地平线J3芯片打造高速NOA，张玉峰推动地平线成为首个实现被动散热高速NOA解决方案的企业。 此外，通过与头部主机厂深度绑定，在真实场景里跑数据、迭代产品，地平线建立起竞争壁垒。如今在具身赛道，无界动力同样择优选择了远景科技等优质的场景与客户，通过将机器人部署在真实产线上，每天产生新的数据，持续迭代产品。 具身智能现在拿订单，关键不是金额大小——是谁下的单、什么场景、能不能形成数据飞轮，从而推动技术与产品的快速发展。 张玉峰“拿结果的能力”也被外界聊起。那是在2023年底，地平线一个极其重要的客户交付遇到了外部阻力，营收金额无法到账。面对这个难啃的骨头，团队从上到下，没有人认为能成功，最后只剩三周，张玉峰制定了精细到天、甚至到小时的作战计划，带领团队死磕到底。在最关键的一次会议结束之后，所有参会团队成员心灰意冷，但他却说，“成了”，最终顺利完成了交付。 在地平线，张玉峰还深度主导了与大众集团24亿欧元的业务合作，推动工程化落地与规模化交付，实现了中国智驾向全球车企的技术输出，操盘业务跑通从1到10、从10到100的全周期，实现了从PMF到规模化量产的闭环。 实际上，无界动力另外一个核心人物——联合创始人兼CTO夏中谱，也是一个只做难且正确的事情的人。 夏中谱是中国科学院自动化研究所博士，曾任职于百度、理想汽车。两年前，特斯拉自动驾驶FSD端到端发布，让国内车企集体陷入焦虑。但因为尚未量产，没人知道他们是怎么做的，也意味着国内车企没有现成可借鉴的范本。彼时，在理想汽车担任端到端负责人的夏中谱，在行业纷杂的声音中，坚定地选择了最激进、也是更正确的路径：一段式端到端架构。 结果全行业都看到了。理想汽车的端到端量产仅仅比特斯拉晚了几个月，领先国内大部队一年以上。在理想汽车端到端量产后，国内大部分车企才通过分段式端到端的过渡方案追赶上来。 无界动力的两位创始人，无一例外都曾把行业里最难的东西做出来。 当各家都在发模型，都在做各种前缀的世界模型之时，具身智能的投资确定性，正是在于创始人真正能在产业端闭环的能力。 有投资人私下评价：“张玉峰和夏中谱的组合，是理想与地平线体系走出的创业者中战绩最扎实的两人，也是具身赛道中少见的，双双都曾闭环落地的搭配。”这或许是红杉中国、线性资本、高瓴创投、京东等头部资方对其持续加注的原因。 选最难的路 回到技术。 从一开始，无界动力就在走一条与行业主流VLA范式截然不同的路径——"隐空间世界模型+强化学习"双轮驱动。 传统的VLA路线，由于缺乏对物理世界常识和因果规律的深度建模，最多实现“任务级泛化”；生成式世界模型，试图在像素层面去一比一预测、生成未来的画面，存在极高昂的算力开销和计算噪音，在效果上更是存在过度冗余的硬伤。 相比之下，隐空间世界模型就像人类的大脑一样——我们开车或走路时，大脑并不需要精细地计算并生成前方每一片树叶、每一个像素的动态变化，而是自动在高度抽象的“隐空间”里，直击物理世界的因果常识与高维规律。反映到技术回报上，这种做法最大的好处就是用极低的算力成本，实现了极高的推理效率和精度。 然而，隐空间世界模型，也是目前具身智能赛道上公认更难的那条路。 当很多公司左右摇摆的时候，夏中谱再次做出了选择，他沿着“隐空间世界模型+强化学习”的路线，将具身大脑向前推进了一步。如今，无界动力自研的MWA™ 通用具身大脑，首创“长时序双向物理因果链”，一举在权威榜单中拿下了第一。 这套系统让机器人突破了泛化边界，从“干一个特定动作”直接跨越到“场景级泛化”。它能在一个复杂的车规级零部件产线上，或是在复杂、高动态的商业场景中稳定干活。 在商业领域，无界动力选择直接挑战工厂和商业场景的复杂且高价值的环节。 这里分享一个案例：某海外企业的车规级关键零部件测试环节中，因场景复杂、涉及柔性变化，长达两年遍寻不到合适的自动化选型。该企业最终选择与无界动力合作，通过其模型算法技术实现了突破。 截至目前，成立仅1年的无界动力拿下了总额近1亿美元的订单，与ZF LIFETEC、欧摩威集团等全球汽车产业链头部企业达成战略合作，机器人已进入真实产线进化迭代；与远景科技签署超5亿元订单，面向海外市场的全球规模化部署与联合研发合作，这也是具身操作智能领域首个亿元级国际订单。此外，还与国内外知名连锁咖啡品牌等巨头深度合作，将机器人正式带入高频、高动态的人协作实体场景。 出海，是无界动力产业布局的又一个关键词。目前，无界动力成为首个布局欧洲能源场景的中国具身智能企业。相比于国内，出海更难——它意味着更严苛的工业标准要求、更高难度的需求场景挑战，一个机器人需要能补缺一个海外蓝领的空位，但这也成为真正解决国外蓝领短缺问题的价值所在。 从隐空间世界模型的技术路线，到输出软硬一体的机器人解决方案，进一步打造全球的智能基础设施，一路走来，无界动力都在选择那条难而正确的路。 不短视，从第一天起就在看终局的公司，才真的有可能走到最后。 结语 具身智能大脑赛道，诸神之战已然打响。 行业共识在于，这是一场5到10年的长跑。此时此刻，具身智能正褪去“讲故事”的泡沫，走向拼交付的“交答卷”阶段。当越来越多机器人进入真实世界执行任务，谁能率先建立起他人难以复制的数据壁垒与下一代机器人大脑的进化壁垒，谁就能在新一轮竞争中占据关键位置。 在这个技术未收敛的乱局里，无界动力提供了一个极具含金量的观察样本。“先发优势”不一定能取得最终的胜利，而只做难而正确之事的长期主义者，反而拥有最大的加速度。 “跑通过价值闭环”的实战派，正在被市场重新定价。 本文来自微信公众号 “投资界”（ID：pedaily2012），作者：杨继云，36氪经授权发布。