由于基差交易平仓削弱了机构需求，芝加哥商品交易所（CME）比特币期货交易量跌至14个月低点。
摘要
币界网报道： 3 月份芝加哥商品交易所 (CME) 比特币期货日均未平仓合约 (OI) 降至 80 亿美元以下，4 月初降至 72 亿美元，为 2024 年 2 月以来的最低水平。 自去年11月以来，未平仓合...
3 月份芝加哥商品交易所 (CME) 比特币期货日均未平仓合约 (OI) 降至 80 亿美元以下，4 月初降至 72 亿美元，为 2024 年 2 月以来的最低水平。
自去年11月以来，未平仓合约量已连续五个月下降。与此同时，芝加哥商品交易所（CME）3月份的月交易量也降至1630亿美元，较2025年1月的峰值下降了近50%。
这些下跌的一个可能原因是基差交易的平仓。
芝加哥商品交易所 (CME) 现货 ETF 基差交易（买入现货 ETF，卖出 CME 期货，赚取价差）是机构投资者在 CME 持仓的主要驱动因素。近几个月来，随着比特币价格从 12 万美元以上的高位跌至 7 万美元以下，年化基差也随之收窄。
当基差收益率跌破无风险利率加上资本成本时，杠杆基金就会平仓，交易也就告吹。因此，自2023年11月以来，芝商所首次失去了其作为最大比特币期货交易所的地位，币安取而代之。
值得注意的是，芝商所4月份的未平仓合约量(OI)已接近2024年2月的水平，即现货ETF上涨行情开始之前的水平。如果芝商所的OI跌破该阈值，则意味着市场将完全消化围绕ETF概念建立起来的整个机构持仓层。
需要关注的关键指标是芝商所（CME）的基差利率相对于短期国债收益率的比率。目前基差利率约为5%，而无风险利率约为4.5%，因此，考虑到相关的资本要求和交易对手风险，现在几乎没有任何理由进行此类交易。
这是摘自 The Block 的数据与洞察简报 深入分析构成行业中最引人深思的趋势的数据。
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