Coinbase的稳定币成为争议焦点：美国《数字资产市场透明度法案》再遭挫折

立法者们正努力弥合日益扩大的分歧。 Coinbase稳定币 新的立法文本再次未能赢得美国最大的交易所的支持。

新澄清法案，Coinbase 同样遭到反对

一月份， Coinbase 首席执行官 布莱恩·阿姆斯特朗 X公司利用其干预手段，阻止了参议院银行委员会原定的审议，并宣称该公司不支持《数字资产市场透明度法案》。这一干预迫使听证会取消，并表明了该公司在该法案上的强硬立场。 稳定币政策 .

现在，在立法者就同一法案发布了新的妥协方案后，双方再次展现出抵制情绪。然而，这一次抵制的背景是银行和其他机构之间日益加强的合作。 加密货币公司 ，以及 白宫 .

修订后的文本于3月20日由参议员公布 汤姆·蒂利斯 和 安吉拉·奥尔索布鲁克斯 在政府支持下，此举旨在为稳定币奖励计划制定更清晰的规则。但业内人士表示，具体细节仍有可能重塑整个行业的商业模式。

蒂利斯-阿尔索布鲁克斯妥协方案的细节

折衷方案是 禁止奖励 持有稳定币即可获得收益，这排除了仅基于余额规模或持有时间的收益型产品。此外，它仍然允许与支付、消费或平台使用相关的活动奖励，从而开辟了一条更窄但仍然有意义的激励途径。

银行似乎已经实现了他们最想要的结果：明确禁止发放类似存款利息的基于余额的奖励。相比之下，加密货币平台则面临着一个限制重重的框架，而且据熟悉草案的消息人士透露，对于何为基于活动的奖励，其定义仍然模糊不清，令人沮丧。

该法案赋予 美国证券交易委员会 , 商品期货交易委员会 ， 和 财政部 制定详细规则需要12个月的时间。然而，这个时间表并不能立即带来多少确定性。 交换 试图在竞争激烈的全球市场中制定收入策略。

行业反应和市场背景

周一参加国会山闭门简报会的加密货币业内人士表示，相关措辞过于严苛。一位熟悉业内情况的人士称，此次简报给人的第一印象令人失望，凸显了政策制定者和平台之间的鸿沟。

这场辩论是在牛市的背景下进行的。 BTCUSD 目前交易价格为 70,749 美元 根据以下数据： TradingView 尽管华盛顿仍在就与美元挂钩的代币框架争论不休，但这仍然凸显了风险偏好的复苏。

尽管如此，立法重点仍然完全放在稳定价值资产上，而不是比特币上，这反映出监管机构对支付、消费者保护以及与传统银行体系联系的关注。

Coinbase的商业模式面临怎样的风险

背后的经济利益 Coinbase 反对的声音很大。稳定币相关收入约占…… 20% 2025 年第三季度，该业务将占公司总收益的 10%，使其成为核心利润驱动力，而不是副业。

报告显示，此次交易产生了 13.5亿美元 仅2025年，稳定币的收益就将达到一定水平，其中大部分与……相关 美国货币委员会 与分销安排 圆圈 因此，任何限制被动持有者收益的规则都可能直接损害一项重要的收入来源。

阿姆斯特朗的公开论点主要集中在结构上。据他所说， USDC奖励 并非传统存款产品，而是一种利息收入分成形式。 国库券 暂且保留。然而，这正是立法者们目前正在探究的问题。

政策压力和日益增强的政治联盟

财政部长 斯科特·贝森特 他此前已批评了那些他称之为顽固不化、拒绝妥协的势力，并敦促参议院在今年春天通过该法案。他的言论凸显了本届政府的观点，即协商框架优于监管上的模糊不清。

银行、加密货币行业的大部分以及 白宫 现在看来，各方似乎越来越倾向于蒂利斯-奥尔索布鲁克斯的方法。 Coinbase稳定币 然而，该公司的市场定位仍然不合时宜，尽管其市场地位举足轻重，但在最新一轮谈判中却被孤立了。

此外，这种孤立状态可能会影响未来关于数字资产监管的谈判，因为政策制定者会权衡谁积极参与了这一进程，谁没有。

美国稳定币立法进程脆弱不堪

该法案在成为法律之前仍面临几个障碍，包括参议院全体投票表决（需要60票），以及与2025年7月通过的众议院版本进行协调。每一步都可能为拖延或修改开辟新的途径。

参议员 伯尼·莫雷诺 他已明确指出利害关系。他警告说，如果该法案在5月前未能提交参议院审议，加密货币立法实际上可能会陷入停滞，直到中期选举之后，任何监管方面的明朗化都将遥遥无期。

全球稳定币市场目前处于 3160亿美元 这凸显了立法者为何不愿让金融领域的这一环节陷入僵局。然而，时间紧迫，而且 Coinbase 已明确表示不准备支持目前的协议。

总而言之，《数字资产市场透明度法案》仍陷入谈判僵局，银行、白宫和许多加密货币公司都在寻求妥协，而 Coinbase 则坚持不肯让步，这使得 Coinbase 的稳定币收入和更广泛的美国监管路径都悬于日益紧张的政治时间表之上。