摩根大通表示，在伊朗战争期间，随着黄金和白银价格走弱，比特币展现出类似避险资产的需求。

摩根大通分析师表示，在伊朗战争期间，比特币的表现优于黄金和白银，出现了资金流入和交易活跃的迹象，而贵金属则出现了资金大量流出和仓位平仓。

摩根大通董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）及其团队周三发布的报告显示，受利率上升和美元走强的影响，黄金价格本月迄今已下跌约15%，此前该市场已出现“拥挤的持仓”。分析师指出，黄金和白银今年早些时候均曾飙升至历史高位——黄金接近每盎司5500美元，白银接近每盎司120美元——一旦市场行情发生变化，它们很容易受到获利回吐和仓位清仓的影响。

黄金交易所交易 资金 分析师表示，3月前三周，资金流出近110亿美元，而白银ETF的资金流动已经抵消了自去年夏天以来积累的所有流入。相比之下，比特币（BTC）则出现了净流入。 流入 同期，与传统避险资产相比，显示出相对强势。

比特币动量信号正在复苏

分析人士称，战争爆发后，伊朗的加密货币活动激增，因为民众将资金从当地交易所转移到自管钱包和国际平台。 链式分析数据 分析师指出，比特币的无国界特性、可自行保管的特性以及全天候交易的特性，使其成为经济不稳定、货币压力和资本管制时期资本流动的首选工具。

机构持仓也呈现出变化。摩根大通以芝加哥商品交易所（CME）未平仓合约变化为指标的机构期货持仓数据显示，去年底至2026年初，黄金和白银持仓量持续攀升，但自今年1月以来急剧下降，表明机构投资者获利了结。相比之下，比特币期货持仓近几周来保持相对稳定。

动量交易者似乎放大了这波行情。分析师指出，与动量策略（例如商品交易顾问）相关的仓位信号显示，黄金和白银的价格在“超买水平”和“低于中性水平”之间波动，这表明强制平仓在近期的价格下跌中发挥了作用。与此同时，比特币的动量信号已从“超卖水平”回升至“中性水平”，表明市场情绪正在改善。

不同资产的流动性状况也发生了变化。分析师表示，根据衡量市场广度和流动性的指标——Hui-Heubel比率，黄金历来比白银和比特币都更具市场流动性。然而，这种趋势近期发生了逆转。黄金的流动性状况恶化，比特币的市场广度目前优于黄金，而白银的流动性下降幅度更大，这可能加剧了其价格波动。

分析师总结道：“总体而言，白银ETF的资金流入已经抹去了自去年夏季以来的所有流入。黄金流动性状况的恶化导致其市场广度目前低于比特币。”他们还表示：“据报道，伊朗的加密货币活动激增，凸显了加密货币作为避险资产在遭受经济和货币不稳定以及地缘政治压力的国家公民中的重要作用。”