地缘紧张暂缓，但风险未除

特朗普政府宣布暂缓对伊朗的进一步军事行动，同时保持外交沟通渠道开放。这一表态使市场对中东局势短期升级的担忧有所缓解。比特币价格在周末反弹至64,150美元上方，但随即在6.4万美元附近承压，未能有效突破关键阻力区域。需注意的是，当前缓和仅为战术性暂停——美军仍维持战备状态，红海航运安全、地区军事设施遭袭等结构性风险并未解除，地缘溢价仍隐含于资产定价中。

ETF持续失血，机构买盘疲弱

比特币现货ETF连续两日出现显著资金净流出：周四与周五合计流出超4.65亿美元。其中贝莱德IBIT单日流出达2.12亿美元，为近期罕见规模。资金撤离加剧了上方抛压，价格多次试探6.5万–6.7万美元区间均无功而返，反映出本轮回调中机构配置意愿依然谨慎，尚未形成实质性承接力量。

监管进程停滞，夏季立法窗口收窄

美国参议院推进《数字资产市场清晰法案》的节奏明显放缓。核心分歧聚焦于联邦官员参与加密活动的伦理规范条款，各方尚未达成妥协。随着国会夏季休会临近，该法案在本会期获得通过的可能性已大幅降低。政策不确定性延续，削弱了市场对制度性利好落地的预期。

链上与衍生品信号背离

稳定币转入交易所的规模降至数月低位，显示场内即时买入动能减弱，零售交易活跃度同步趋缓。但期权市场呈现相反信号：看跌/看涨未平仓合约比从6月底的0.76降至0.52，短期偏斜指标回落，表明交易者近端下行对冲需求明显降温。这种分化提示——市场虽缺乏强势买盘，但恐慌情绪亦未升温。

关键价位进入多空拉锯区

技术层面，6.38万–6.4万美元构成近期有效支撑带；上方6.5万–6.7万美元仍是强阻力密集区。值得注意的是，短期持有者（持仓周期小于1个月）的平均实现价格约在6.8万美元附近——若价格进一步回升至此区域，部分新入场资金可能选择止盈离场，形成潜在卖压。当前行情正处在方向选择的临界点，需观察地缘动向、资金流变化及监管信号三重变量的共振演化。