文 | 周鑫雨

编辑 | 张雨忻

智能涌现从多个独立信源处获悉，截至 2026 年 7 月， 智谱的 ARR（年度经常性收入）已经达到 10 亿美元。

截至发稿前，针对上述信息，智谱未回复。

过去一年，AI Coding 和视频生成模型已经成为全球造血能力最强的 AI 赛道。

海外，Anthropic 的 Claude Code 仅发布半年，ARR 就飙升至 10 亿美金。这一现金牛产品，也将 Anthropic 的整体 估值抬高到万亿美金（2026 年 5 月），超过了 OpenAI。

但此前，对于国内大模型公司能否复刻 Anthropic 的财富神话，市场一直抱有疑问。一方面，背靠企业付费意愿高、订阅生态成熟的北美市场，Anthropic 有天然优渥的商业化土壤。另一方面，Anthropic 的估值，与智谱最新市值仍存在一个数量级的差距——这意味着，Anthropic 有更大量的资金能获取训练资源，这是国内模型厂商还比不了的。

但智谱达到 10 亿美金 ARR 的速度，远超预期。曾有投资人对我们表示，智谱的 ARR 预计到 2026 年底，才能达到 10 亿-15 亿美金。

一个更直观的对比是：根据Anthropic 的官方数据和智谱财报数据，ARR 从 1 亿美金增长到 10 亿美金，Anthropic 用了 15 个月，智谱仅用了 5 个月。据知情人士，在2026 年 1 月到7 月期间，智谱的 ARR 增长了 15 倍。

智谱是国内最早押注 Coding 路线的模型厂商之一。2025年初，智谱就开始将力量收敛到了对模型 Coding 能力的提升上。智谱创始人唐杰曾形容智谱押注了 Coding 和 Reasoning——一种能与 Agent 共生共荣的模型能力。

后续，智谱以平均两个月一版的速度，发布了一系列 Coding 能力位于全球第一梯队的旗舰模型。2026 年 6 月最新上线的 GLM-5.2，即便开源，多个核心指标依然追平甚至超过了 Claude Opus 4.8 以及 GPT-5.5。

智谱官方曾提到，大模型的商业价值可以理解为“智能上限 × Token 消耗规模”，只要模型能力继续领先，调用量就会不断增长。财报显示，今年 Q1，GLM 的 API 价格累计调高约 83%，海外订阅价格甚至接近 Claude Code，但调用量仍增长约 400%。

在用 Token 消耗衡量模型商业化水平的当下，Coding 和视频生成模型代表了两种范式：前者为企业和开发者直接提供生产力，后者则是进入到了工业化内容生产的核心环节。

从营收数据上看，Coding 的市场需求已经走向确定，视频生成也是。据智能涌现了解，Seedance2.0 的月营收接近 10 亿元；而高盛预测，可灵 AI 的 ARR 到年底能达到 10 亿美金。

不过，确定性的生意，也意味着更激烈的竞争。6 月，MiniMax 发布了 M3，重点强化了 Coding 和 Agent 能力。7 月 16 日，月之暗面也发布了 K3，一个参数量 达 2.8 万亿、综合智力水平仅次于 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol 的开源模型。

就连海外，随着 GPT-5.6 的发布、ChatGPT 与 CodeX 的合并，OpenAI 在 Coding 领域，也显示出了逆袭 Anthropic 的势头。

在当下这个时间点，Coding 之战还远未结束。