Pump.fun 在代币生成事件满一年后，迎来首个大规模解锁窗口。7 月 14 日，项目团队钱包开始分发已解锁的 $PUMP，外部竞争也同步升温，Robinhood Chain 上的 memecoin 交易热度正在分流这类高风险流量。

7 月解锁规模约 1.215 亿美元

按报道测算，Pump.fun 将在 7 月解锁 866.5 亿枚 $PUMP，约合 1.215 亿美元，相当于流通供应量的 21.35%，占总供应量 1 万亿枚的 10.14%。

其中最大一笔发生在 7 月 12 日。随着最初 12 个月锁仓期结束，约 825 亿枚代币完成解锁，约占当时流通量的 29%。7 月 14 日，团队钱包开始分发代币，首小时转出金额超过 600 万美元，随后累计分发 520 亿枚，按文中口径约值 7600 万美元。

• 约 500 亿枚流向团队
• 约 325 亿枚流向早期投资者
• 其余分配涉及社区与生态等部分

回购销毁面临首次检验

在本轮解锁前，Pump.fun 已持续进行回购和销毁。报道显示，协议累计用于回购并销毁 $PUMP 的资金达到 4.0824 亿美元，已有超过 1500 亿枚代币被永久移出流通。

4 月，协议还承诺将程序化回购再延续一年，并把 50% 的协议收入用于买入 $PUMP。此次解锁因此成为 $PUMP 自 TGE 以来首次较大的供给考验，市场将观察回购形成的买盘能否吸收潜在卖压。

从价格表现看，$PUMP 在 6 月 25 日跌至 0.001157 美元的历史低点，当前回到 0.0016 美元上方。自 7 月 12 日解锁以来，近 3 日涨幅超过 19%，但仍较 0.0088 美元的历史高点低 81%，较 0.004 美元的 代币发行 价格低 58%。

NOXA 在 7 月多日收入领先

Pump.fun 面临的另一项压力来自 Solana 之外。Robinhood Chain 上线首周录得超过 1700 万笔交易、近 35 万个地址、约 2.5 亿美元 TVL，以及逾 10 亿美元 DEX 成交量。上述数据由 Robinhood Crypto 总经理 Johann Kerbrat 引述。

DefiLlama 数据显示，Robinhood Chain 在 7 月 13 日的 24 小时 DEX 成交量约为 8.08 亿美元，排名一度升至第三，超过 Ethereum、Base 和 Hyperliquid。最新 24 小时成交量约为 8.1723 亿美元，排名第四；Solana 仍以 19.03 亿美元位居前列。

Dune 数据显示，NOXA 累计收入已超过 1560 万美元，并在 7 月大部分时间里超过 Pump.fun。作为对比，Pump.fun 本月迄今收入约为 760 万美元。自 7 月 8 日以来，Robinhood Chain 日均新增 memecoin 超过 1.5 万个，其中 NOXA 占比超过 80%，吸引了逾 27 万个活跃钱包。